交通基础设施类项目之“债贷组合”

交通基础设施类项目之“债贷组合”

 

作者：中建政研政府投融资研究中心助理研究员吕荫  

 

近年来，为稳增长并促进国家和地方重大投资项目的建设，在地方债务清理以及地方融资平台整顿的大背景下，国家发展改革委在重大工程建设融资方式上进行了诸多创新，比如项目收益债、棚改贷款、债贷组合、专项建设基金、专项债券等创新品种竞相出现，这些新的融资方式有力地促进了地方重大工程项目建设。尤其是债贷组合融资模式，满足了交通领域优质项目的融资需要。

 

为促进国家政策进一步落实，用好地方政府专项债券，加快推进交通基础设施类项目落地实施，本文结合北京中建政研信息咨询中心（以下简称“中建政研”）提供的咨询服务项目，梳理交通基础设施类项目相关政策脉络及实操过程中的重点事项，为交通基础设施类项目申报专项债发行及债贷组合工作提供支持。

 

一、交通领域项目行业政策动态

 

2022年上半年，我国完成交通固定资产投资超过1.6万亿元，同比增长6.7%。今年6月，李总理到交通运输部调研时强调，要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系的建设，要抓紧梳理一批建设项目，能开的要尽快早开。目前，交通运输部也正在积极组织项目申报，梳理一批今年开工的公路、水运建设项目。未来，我国将加快一批重点高速公路联通，省际公路瓶颈路段的畅通，内河水运通道的建设和港口功能提升工程项目建设。

 

2022年新增专项债额度为3.65万亿，上半年整体新增专项债发行进度为93%，用于项目投资的专项债发行进度为98%。其中17%（6000亿左右）用于了交通基础设施类的项目建设。

 

交通基础设施－主要政策如下：

 

 

 

 

在今年宏观经济压力增大的背景下，党中央提出“适度超前开展基础设施投资”，根据2022年7月12日发布的新版《国家公路网规划》，2035年之前仅国高网的建设改造需求就达到5.8万公里，交通基建投资将迎来新一轮大发展。

 

二、交通基础设施项目发行债贷组合的政策要点与实施痛点

 

对于交通基础设施类项目的专项债，在额度和使用方式等方面面临一些技术问题。如专项债额度由财政部分配且总额根据经济发展的需求确定，与项目需求无法准确匹配，专项债额度当年确定，但交通基础设施建设周期较长，通常需要两年到三年才能完成，在项目立项审批时难以做出资金来源是否充分的判断。此外，专项债的使用周期较短，与基础设施回报周期长的特点也不一致等。

 

基于上述问题。中共中央办公厅　国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确指出，鼓励地方政府和金融机构依法合规使用专项债券和其他市场化融资方式，积极鼓励金融机构提供配套融资支持。为优质项目的“债贷组合”提供了理论依据以及政策支持。

 

三、交通基础设施项目谋划建议与思路

 

（一）融资主体  

 

根据《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》的要求：“对有一定收益且收益全部属于政府性基金收入的重大项目，由地方政府发行专项债券融资；收益兼有政府性基金收入和其他经营性专项收入（以下简称专项收入，包括交通票款收入等），且偿还专项债券本息后仍有剩余专项收入的重大项目，可以由有关企业法人项目单位根据剩余专项收入情况向金融机构市场化融资。”

 

融资主体为本级国资下的国有企业。

 

（二）建设方向与建议  

 

对于专项债支持的交通基础设施类项目，如收费公路、机场（不含通用机场）、城市停车场等项目，需要项目收益比较充足，满足市场化融资的要求。如德阳绕城南高速公路项目，虽然由社会资本投资，投资回报方式为运营收费，运营期30年，但收益比较充足，预计年内部收益率6%。有了专项债券较低的融资成本，可进一步扩大交通基础设施的建设。项目单位需要提前与金融机构进行接洽，确保金融机构具有合作意向后，项目才具备实施条件。

 

（三）收益来源的合理测算  

 

在交通基础设施项目申报专项债券资金和市场化融资时应注意项目收益来源和项目建设内容的关联性，收益规模与项目建设规模的匹配性，以及项目收费单价合理性。如停车场类项目有明确的收费单价、高速公路项目有明确的高速公路收费标准、水运项目有明确的客单价等。交通基础设施项目应注意收益来源与建设内容的关联性，例如停车场项目的建设规模、车位使用率需考虑与当地经济发展规模相匹配，高速公路项目要充分测算当地车流量以及项目建成后的增量等，谨防预期收益不足带来还款风险。

 

金融机构严格按商业化原则审慎做好项目合规性和融资风险审核，在偿还专项债券本息后的专项收入确保市场化融资偿债来源的前提下，对符合条件的重大项目予以支持，自主决策是否提供融资及具体融资数量并自担风险。

 

四、项目案例分享

 

焦作至唐河高速公路方城至唐河段工程项目

 

项目概况： 焦作至唐河高速公路方城至唐河段工程项目全长约101.856公里，其中方城县境内长约16.878公里，社旗县境内长约35.452公里，唐河县境内长约49.526公里。项目设置主线桥6628米/37座（其中特大桥1273米/1座，大桥 4165.8/16座，中桥1188.96米/20座）；分离立交53处（其中分离式立交2567.36米/48座，下穿分交5处/383米）；天桥976米/10座；通道120道；互通立交11座（枢纽互通3座、服务型互通8座）；涵洞105道；养护工区2处（其中1处与监控分中心合建），监控分中心1处，匝道收费站8处，服务区2处；新建永久占地11638亩。项目总投资为1,023,802.12万元，平均每公里投资10,051.47万元，其中建筑安装工程费622,369.38万元，占总投资的60.79%。

 

项目于2020年9月底开工，预计2023年9月底竣工，施工期为36个月。项目建设单位为南阳方枣高速公路有限公司，由南阳交通建设投资有限公司全资持股。

 

筹措资金构成： 项目估算总投资为1,023,802.12万元，建设资金来源分为三部分：债券资金、企业自有资金和银行贷款资金。该项目拟申请地方政府专项债券资金400,000.00万元，南阳交通建设投资有限公司作为项目单位唯一股东利用自身经营收益在项目建设期分年度注资173,802.12万元，剩余资金450,000.00万元由项目单位通过银行贷款解决。项目资本金343,802.12万元，占总投资额的34%，其中，专项债券资金用于项目资本金的额度为170,000.00万元，专项债资金占资本金比例为49.45%。

 

项目收入来源： 在整个融资计划存续期间内，项目的预期运营收入合计为2,634,337.59万元，收入来源主要为车辆通行费收入、广告牌收入，具体收入来源测算如下：

 

一．车辆通行费收入（政府性基金性收入）  

 

项目在运营期间将对过往车辆收取通行费，各年的财务收入来自通车后当年的车辆通行费收入，合计车辆通行费总收入为2,624,617.59万元。

 

二、广告牌收入（专项收入）  

 

项目设有养护工区两处，每处设置两个广告牌，共计4个；天桥每处设置一处广告牌，10座天桥共计10处广告牌；每个收费站布置2个广告牌，8个收费站共计布置16处广告牌，项目设有枢纽互通式立交3座，布置6个广告牌。因此该项目建成后可设置广告牌36处，广告收入按均价10万/个/年进行预测，广告牌收入测算合计为9,720.00万元。

 

债券存续期与银行贷款存续期： 项目共申请专项债券400,000.00万元，专项债券存续期为15年，在债券存续期每半年按期支付债券利息，在债券到期时一次偿还本金并支付最后一期利息；根据南阳方枣高速公路有限公司提供的《关于焦作至唐河高速公路方城至唐河段工程资金筹措方案》，项目银行贷款存续期为30年，还款方式为每年付息，到期一次性还本。项目在专项债券存续期内项目收入优先用于偿还专项债券本金和利息，在保证专项债券还本付息基础上盈余收益用于偿还银行贷款对应利息，专项债券到期以后年份收益用于偿还银行贷款本金和剩余年份利息。

 

《施工企业全过程工程造价及案例》

课程主题：   精细管理、赢利创效、大商务体系、项目铁三角培训  

课程适用：   施工企业总部商务/合约/成本/市场等部门经理和主管、项目铁三角（项目经理、商务经理/总经济师、项目总工）、项目商务/成本骨干等人员管理能力提升和管理思维拓展。  

课程内容：   项目投标、合同谈判、前期策划、成本管理、变更索赔、结算审计、纠纷处理等。  

主要课程：  

凡一讲师个人简介  

凡一老师，高级经济师、一级建造师、造价工程师，某建筑央企副总经济师4年，市场开发部总经理6年，商务成本部总经理8年，主持的项目荣获詹天佑大奖和鲁班奖，“项目成本管理创新”荣获工程行业管理创新二等奖，个人著作：《施工企业全过程工造价管理及案例》。  

凡一老师是中建政研智库专家委员，智建联工程咨询中心专家，纵横工程造价特聘专家，中建政研、广联达、高登教育、知行韬略、建筑鱼网校等培训机构的特聘讲师、施工企业 特约 讲师，造价人微创客导师。     

• 0人已收藏

• 0人已打赏

  免费
• 0人已点赞

• 分享

  复制链接 新浪微博 微信扫一扫