重磅！全国首例！省级铁路集团与市级地铁集团合并

全国首例：省市合并第1例 

三大预期：新省铁赋能陕西

根据合并方案，我们可以猜测“新省铁”会有三大变化。

1：项目快进。

“一小时通勤”是都市圈“标配”。我们看看成都都市圈的基础设施投资计划，这是都市圈建设中投入最大的一块，涉及项目72个，总投7300亿元。

这其中最引人注目的是“成都外环铁路”，将一举连接成都、德阳、眉山、资阳四市，全长约450公里，计时速200公里-250公里。由四市政府授权各自市级投资公司和省铁投集团出资成立项目公司作为项目法人，负责外环铁路的投资、融资、建设、运营、维护以及非运输业务经营。

此外，成达万高铁、成自宜高铁、成渝中线高铁等纷纷入列。想想咸阳对地铁加密的渴望，就不难预期“基础设施适度超前”的部署下，新省铁的“订单”必然呼啸而至。

2：融资加快。

“资金”永远是一个问题的关键，组建“新省铁”最直接的优势就是资产状况整体提升，双3A合并对公开融资的吸引力势必加强，这也将对全省铁路建设和规划产生巨大影响。

在这个预期下，我们还估计会“新省铁”会采用更多的新工具。

例如合并后将直接获得可以更多盈利性资产，如部分线路及停车场，从而使得公募REITs和专项债的获取能力将大为提升。

例如不排除其酝酿部分板块独立上市，以2021年初合并成立的陕西交控为例，目前正加快培育旗下科技板块“交控科技”的上市。

3：立法提速。

2021年，《佛山市城市轨道交通管理条例》作为首个广佛立法协同项目，被佛山市人大常委会列入立法工作计划。意见提出将设立专项资金、建设标准全线统一，促进广佛将协同发展。

这期间广佛两市人大签订了《关于加强两市协同立法工作的合作协议》，两市政府出台《广佛两市城市轨道交通互联互通行动细则》。借鉴广佛，我们也猜测这种立法为迅速为各地政府所效仿，构成“合理合规的全省出资出力，长期为陕西大轨道赋能”。

当然，不言自明的是，三大预期背后的“新省铁”，会获得更多的地方话权语与行动力，前者更利于争取立项与获得融资，后者则可以便捷地从规划起就满足消费者“无缝链接”的客户体验。简单说，就是可以更好地向中央要政策，更好地与铁总谈判，并用现代管理实现快速盈利。

关于未来，我们寄望“新省铁”快速成长，为陕西高质量发展提供非凡之力，为数千万公众的品质生活提供绵长贡献，但我们同样乐意看到更多市场主体进入。

例如：陕西什么时候出现“民营铁路”？

2022年1月，总投资400余亿元的中国第一条民营高铁“杭台高铁”通车，以复星集团为牵头方的民营联合体拥有51%股权。我们认为，随着陕西经济的高质量发展，尤其是“解放思想”下的涌现的市场机会，并非完全不可能。

回到此次合并，我们认为“新省铁”是陕西国资改革的重大突破，是一次深远的“思想解放”，这一全国首例的意义，将具长期影响。