重大利好推动公路板块大爆发，听听权威怎么说

7月12日，国家发展改革委和交通运输部联合发布《国家公路网规划》。

《规划》指出，到2035年，基本建成覆盖广泛、功能完备、集约高效、绿色智能、安全可靠的现代化高质量国家公路网。

总规模增加约6万公里

国家发展改革委新闻发言人孟玮介绍， 《规划》提出了国家公路网到2035年的布局方案，总规模约46.1万公里，由国家高速公路网和普通国道网组成，其中国家高速公路约16.2万公里（含远景展望线约0.8万公里），普通国道约29.9万公里。

国家发展改革委基础设施发展司副司长 周小棋介绍，《规划》与2013版规划相比，总规模增加了约6万公里。其中国家高速公路净增里程约2.6万公里，7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线的主骨架没有变，主要是增设了12条都市圈环线、11条并行线和58条联络线，调整了6条既有规划路线走向；普通国道净增里程约3.4万公里，主要增设101条联络线，调整了41条既有规划路线走向。

对于“十四五”时期建设重点，交通运输部综合规划司副司长王松波介绍，国家高速公路方面，一是有序推进对加强国际、区域、省际联系具有重要作用的路线建设，优先打通主线和省际待贯通路段，实现“71118”国家高速公路主线基本贯通；二是实施京沪、京港澳、长深、沪昆、连霍等国家高速公路主线拥堵路段扩容改造，提高主要公路通道的通行能力。

普通国道方面，一是优先打通G219和G331等沿边国道，实现等外及待贯通路段基本消除；二是稳步推进出疆入藏战略骨干通道建设，提质改造川藏公路G318线；三是推进城市群地区拥堵路段和城镇过境路段改造；四是继续推进低等级路段升级改造，到“十四五”末，实现东中部地区普通国道基本达到二级及以上标准，西部地区普通国道二级及以上公路比重达70%。

《国家公路网规划》印发，公路板块大爆发

从股市反应来看，《国家公路网规划》发布第二日，公路板块迎来爆发，大涨 4.73%。

图片：证券之星

板块 31 家个股全涨，总成交额超 61 亿元，主力资金净流入超 1.2 亿元。

个股方面，湖南投资、山西路桥、吉林高速、城发环境、江西长运、楚天高速、福建高速涨停。

其中，山西路桥今日已实现连续六个涨停板；湖南投资、吉林高速、江西长运、福建高速实现二连板。

公路板块为何迎来大爆发，关键有这四点

一、《国家公路网规划》筑牢国民经济循环底盘

“国家公路网是国家综合立体交通网基础和主骨架的重要组成部分，对经济社会发展具有重要的基础性和先导性作用。”国家发展改革委基础设施发展司副司长周小棋说，未来将加快构建现代化高质量国家公路网，通过畅通“大动脉”，完善“微循环”，国家公路网服务能力和运行效率得到大幅提高，将进一步促进产业链供应链畅通运转，更好发挥对产业发展的支撑作用，助力筑牢国民经济循环底盘。

他介绍，从国家公路未来建设需求看，根据匡算，国家高速公路中仍有约2.8万公里待建路段，另有约3万公里繁忙路段需要扩容改造，普通国道中有约11万公里需要建设和改造，国家公路建设对于拉动有效投资将继续发挥关键作用，为稳住经济大盘提供有力支撑。

国盛证券分析师何亚轩表示，“十四五”期间，从总量上看，以铁路、公路为代表的传统基础设施建设将保持平稳增长。未来的传统基础设施建设更注重质的提升，主要是地下管网补短板、城市更新存量改造、智慧交通快速发展等。

“智慧交通是智能基础设施重要组成部分，预计2025年智慧交通市场规模可达约7000亿元。”何亚轩表示。

交通运输部综合规划司副司长王松波介绍，将促进新一代信息技术、人工智能等前沿科技在国家公路上的深度应用，推进国家公路基础设施智慧升级，大力发展“新基建”。将强化数据动态采集、更新、共享，加强ETC收费系统数据、导航数据、手机信令等各类相关数据挖掘和融合应用，提升数字化管控和科学决策水平。

二、《国家公路网规划》完善资金保障机制

在强化《规划》实施保障方面，国家发展改革委基础设施发展司副司长周小棋介绍，完善资金保障机制。改革创新投融资政策，进一步完善多渠道、多层次、多元化投融资模式。

在落实事权支出责任、强化财政资金保障的基础上，鼓励吸引社会资本参与国家公路建设。鼓励在高速公路领域稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，积极盘活存量资产。

目前，收费公路建设多由政府部门主导且经营模式主要为 BOT 模式。在资本金投入难以满足企业的建设资金需求下，收费公路建设资金主要来自银行贷款。

随着 REITs 的逐步试点推进，行业投融资模式将向着多层次、多元化进一步迈进。

高速公路 REITs 是目前数量最多、累计发行规模最大的一类基础设施公募 REITs。

目前高速公路项目共 5 单，分别为浙商沪杭甬 REIT、平安广州广河 REIT、华夏越秀高速 REIT、华夏中国交建 REIT 和国金中国铁建 REIT。

在相关政策的推动下，REITs 发行将持续提速，为 " 稳增长 " 提供增量资金来源，强化投资预期提升投资信心。REITs 发行作为盘活存量资产的重要手段，或将持续受益。

国盛证券提到，高速公路投资规模较大，运营收费相对稳定，是基建 REITs 最重要的底层资产之一，也是上市建筑企业持有规模最大的运营资产类别。高速公路 REITs 属于特许经营权类项目，整体现金分派率明显高于园区等产权类项目，上市后整体涨幅偏低，当前具备一定性价比。

另外，《规划》还提出适时修订《公路法》《收费公路管理条例》等法律法规，调整收费公路政策，促进公路可持续健康发展。

三、《国家公路网规划》特别强调“产业融合发展”

中信证券分析，改革开放后，我国先后出台《国道网(试行方案)》(1981年)、《“五纵七横”国道主干线系统规划》(1992年)、《国家高速公路网规划》(2004年)、《国家公路网规划(2013—2030年)》(2013年)共4份同级别的公路规划文件。

本次规划特别强调公路要与铁路、水路、机场等运输方式高效衔接，特别是要与旅游业、制造业、物流业、电子商务等关联产业深度融合，并提升绿色化、智能化水平。这有助于改善产业链供应链效率，刺激整体出行链的消费需求，提升交通设施周边地区资产效益，促进盘活地方资产。

四、随着路网逐步完善，收费公路发展空间巨大

收费公路行业作为资金密集性产业，其投资规模大、建设回报周期长以及政府主导等因素决定了行业进入壁垒较高的特点。

近年来，国家公路快速发展，建设投资维持高位运行，已成为稳投资、稳增长的重要领域。

" 十三五 " 以来，我国公路建设投资占 GDP 比重约为 2.4%，其中国家公路建设投资占公路建设投资的比例基本稳定在 36% 左右，在稳投资、稳增长方面作用十分显著。

收费公路行业属于弱周期性行业。随着路网逐步完善，我国高速公路总里程增速与高速公路投资增速放缓，但投资规模仍很大。受益于《交通强国建设纲要》等，收费公路行业未来发展空间较大。

货运方面，受疫情影响导致 2020 年以来公路货物运输量和公路货运周转量双下滑，但是未来随着疫情影响逐渐散去以及随着制造业、服务业的强劲复苏，公路货运将得到长足发展。

浙商证券表示，高速板块此前的盈利成长能力主要来自于主业 " 坐地收租 " 生意模式下的高净利率以及 " 贷款投资 - 建设 - 经营 " 的扩张路径。

从投资角度看，高速公路板块投资价值的成长性，无外乎来自于业绩和估值的双维度提升，从中长期看，高速公路行业的业绩提升驱动来自于路产业务整体车流扩大带来的通行费收入的增加，以及上下游产业链拓展带来的外延利润增加；估值提升驱动来自或将发生的业务模式的转变及财务数据改善带来的报表价值提升。