?国内外拆除行业竞争态势浅析

《大拆大建时代落幕，建筑拆除行业价值几何？》 （点击标题即可阅读原文） 一文中我们提到，未来城市更新将以有机更新和综合整治为核心，建筑年拆除量增速将放缓，最终与建筑新建面积达到一个动态平衡。究竟有哪些玩家已入场或正举着刀叉准备进场来分这块增速放缓但存量规模不小的蛋糕呢？那些已经大快朵颐的玩家，又有何种精妙的“刀法”呢？

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国内外建筑拆除市场竞争格局

▌1.  国内竞争格局

以“拆除工程”为关键词，通过第三方企业查询工具，查询到截至2021年12月16日，国内共有104580家经营范围涵盖“拆除工程”且登记状态为在业/存续的企业。这其中既有专业拆除企业和大型施工企业，也有像广东宏大爆破股份公司这样的A股上市企业。

图1 “拆除工程”企业数量

2014年国家深入推进“放管服”改革，取消了爆破与拆除工程专业承包企业资质。 自此之后，大量新企业如雨后春笋般涌入行业。经统计，10.45万家企业中，有9.89万家在2015年后注册成立，占行业总企业数的94.61%；2019年至今全行业新注册企业7.72万，占行业总企业数的73.82%。可以想象，行业资质的取消和门槛大幅的降低，必然会吸引大量“门外汉”，没有资金购买设备、没有专业人才储备、没有拆除行业经验都不重要，有资源、有关系、有市场和商务能力就足够了，先取得项目再进入行业。这种“低风险”入行的企业也导致了行业鱼龙混杂。

在这10.45万家企业中，如图2所示，注册资本未超过1000万元（含1000万元）的企业有65228家，占比为62.37%，注册资本超过5000万的企业仅有5827家，占比为5.57%；仅有1.77万家企业有实缴资本记录，2510家企业参保人数超过20人。

图2 国内建筑拆除行业存续企业注册资本分布情况

（资料来源：企查查）

同时，通过各类公开渠道均未查询到关于行业内企业排名和市场集中度相关信息，可能是由于目前国内建筑拆除还未形成专门的行业门类，产业化程度不够。但基本可以推断，国内建筑拆除行业与建筑行业一样具有区域市场割裂的特征，行业集中度较低。

▌2.  海外成熟市场竞争格局（以新加坡为例）

新加坡是全球市场中的发达经济体，城市人口密度位居全球第三，其拆除市场在东南亚地区的国家中相对成熟。新加坡CR03拆除工种下约有200家注册承包商，但主要从事拆除服务的承包商也就30余家。 拆除行业在新加坡受高度监管， 拆除承包商须按特定工种向建设局注册，并在取得建设局的相关批准及许可后方可开始拆除工程。除开行业资质外，市场进入门槛还有资本投资及财务实力、市场知识与技术能力以及维持声誉及与利益相关管理系的能力。

根据弗若斯特沙利文咨询公司的一份行业报告，新加坡的拆除市场集中于五大拆除承包商，按2018年的收益计，CR5约占总市场份额80.5%。 影响新加坡拆除市场的竞争因素包括：及时交付服务、工程质量及安全、往绩记录与声誉以及项目定价。

“门外汉”可以轻松跨过行业大门，但“放管服”不等于放松监管，行业大门内仍然有资金、技术、业绩这样的门槛。鉴于拆除行业属性，对比新加坡等成熟市场的竞争格局，未来随着中国内拆除市场愈发成熟，行业门槛的提高以及市场集中度由分散走向高度集中或将成为趋势。

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新加坡拆除行业龙头企业

▌1.  企业基本情况

新加坡拆除行业龙头企业Beng Soon Machinery（下称BSM公司）前身是Beng Soon Machinery Service Co，成立于1979年，1993年进入拆除行业，行业经验超过28年。按2018年收益计，BSM公司是新加坡最大的拆除服务供应商，约占33.2%的市场份额。在经过改制重组和一系列架构设计调整后，Beng Soon Machinery Holdings Limited(01987.HK)于2019年11月8日成功在香港联交所挂牌。

图3 BSM公司股权穿透图

▌2.  业务 模式与经 营情况

BSM公司核心业务为拆除工程，涵盖拆除工业楼宇、发电站、化工厂、高层商业及住宅物业、桥梁及海洋建筑物。在新加坡拆除工程包括建筑物拆除、处置残废料、挖掘与土方工程及土地复原工程等一系列连续且不可分割的工作环节。

图4 BSM公司项目主要流程

（资料来源：BSM公司招股说明书）

因此在承接拆除项目的过程中，BSM会与三方签订协议，从三方获取合约收益，分别是项目业主方（拥有人）、残废料买家和土方处置方。图5是表示BSM公司与另外三方之间业务关系图。

图5 BSM公司拆除业务关系图

图5中BSM公司与项目业主方资金流向为双向，金额为净合约金额，其值可能为负。当项目拆除预期产生残废料价值较高时（比如发电厂、化工厂通常在拆除时产生的残废料含较多的黑色金属和有色金属，其价值高于其他残废料），公司须向项目业主方支付合约投标费用以获取该拆除项目，同时，公司向项目业主方收取合约款项。 当应付给项目业主方的合约投标费用超过应收合约款项时，净合约金额就为负值。

鉴于BSM公司2020年受新冠肺炎疫情影响较大，其年度财务数据不具备代表意义，因此选取了2019年财务数据进行简要分析。截至2019年12月31日BSM公司资产7132.2万新元（约1409.5万人民币），负债1981.9万新元（约391.7万人民币），净资产5150.3万新元（约1017.8万人民币），资产负债率19.38%。2019年全年收入3404.5万新元（约672.8万人民币），毛利1265.9万新元（约250.2万人民币），毛利率37.18%，税前净利润323.4万新元（约63.9万人民币），税前净利润率9.5%。

表1 BSM公司2019年总收入明细表

注：1新币=5.06元人民币

（数据来源：BSM公司2020年企业年报）

从收入构成中看，三个合约收益来源合计占总收入的93%。其中净合约收益和处置残废料所得款项两项为最主要来源，两项收入相当。

▌3.  人员结构

全公司含董事和管理层在内共有128人，具体分布如表2（时间截止到2019年4月31日）。

表2 BSM公司人员结构情况

人员如此精简，一是由于整个国家拆除市场规模偏小，二是拆除工程业务复杂度低，现场施工人员需求量不大。

▌4.  公司核心竞争力

BSM公司在招股说明书里认为公司有三大核心竞争力：

（1）拥有专业设备及机械（针对拆除对象不同的设备设计能力），有助于提高我们交付拆除工程的效率及效益；

（2）在拆除发电厂及化工厂等不同类型的复杂建筑物方面的丰富经验及专门知识；

（3）提供优质及可靠拆除服务的长期往绩记录。

这三点是BSM公司28年行业深耕所积累和沉淀的能力，也是他们对于如何在新加坡这样的竞争格局下脱颖而出给出的答案。

我们不应过多把目光聚焦在BSM公司资产规模、营业收入、员工数量的绝对值上。或许应该更多去思考，如何把BSM的成功经验迁移到国内市场？如果在国内，是否能像BSM一样将大部分融资都用于设备采购，以保证极低的资产负债率？是否能保持如此精简人员结构和高人效？是否能做到工程收入和非工程收入平分秋色？是否有能向价值链下游继续延伸，在固废资源化上进行布局，进一步挖掘和放大拆除残废料的价值？

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结语

中国工程院院士谢先启说：“未来建（构）筑物拆除将逐渐形成专门的行业门类，产业化进程将进一步加快，成为与建造业相平行的行业。”诚然，未来城市更新中对于大拆大建被严格限制和监管，将削减拆除行业的市场驱动力，但拆除市场依然是一个市场规模足够大的存量市场；低进入门槛和宽松的监管环境使得目前的中国市场中，从业企业鱼龙混杂，但野蛮生长，群龙无首也不会一直持续，最终无序会归于有序。

那些真正在技术上朝着环保、经济、绿色、安全、高效的方向迈进的，愿意在行业深耕，不断积累经验和成功业绩的，保持开放心态向产业链下游建筑垃圾处置环节探索延伸的企业将会获得更大的机会和成长空间。