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千亿房企向政府求助：恳请退地、退钱！

发布于：2022-04-20 11:08:20 来自：道路桥梁/道路工程 [复制转发]

4月17日，广州房企时代中国控股有限公司发出一份《关于恳请支持旧改项目退出的报告》。时代中国在报告中指出：因受多方位政策叠加调控，房地产企业融资渠道受限，项目销售回款显著下滑，严重影响我司现金流稳定性，而 旧改项目沉淀我司大量资金，为顺利渡过当前阶段性困难，恳请市政府支持企业纾困解难。 恳请支持细节，包括一方面，时代中国恳请市政府支持协调 退回从化、增城3个项目的旧改履约保证金 。另一方面，恳请市政府支持协调 黄埔区5个项目由区政府指定单位或国企承接 ，并按照"城市更新10条"等有关政策， 将前期投入资金归还，总计21.48亿元。

对此， 时代中国方面确认了《报告》的真实性 ，并回应称，当城市更新政策和市场环境发生变化和调整时，会因变化定期对存量城市更新项目进行审视及调整。

“针对近期广州市及下属各区城市更新政策及计划的修正及变动，该公司积极与政府相关部门 就个别项目事宜沟通新的推进解决方案，是正常的企业经营行为。 ”

一位对广州旧改较为熟悉的市场人士表示，2021年8月，住建部发布了 《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》 ，对广州的旧改造成了一定影响。

不少项目进度放缓，有的项目出现停滞不前的情况。“但保证金和拆迁产生的费用拿不拿得回来、拿回多少也不好说，若协调到承接企业，通常也会是分期付款。”

时代中国在广州仍然有六个旧改项目（上图粗体）

有接近时代中国的知情人士表示，旧改项目的退出目前还没有得到处理，不过该事项 不会对时代中国的城市更新板块产生大影响 。

时代中国在回应中也表示，“城市更新是我司的核心业务之一，目前我司在国内各地的大部分城市更新项目均在稳步有序推进当中。”

前脚业绩会表决心，后脚就发文求助？

时代中国的这波操作，确实看懵很多人，因为这家房企刚刚发完还算不错的业绩报。

时代中国是总部位于广州的一家房地产企业，其 投资布局主要位于大湾区，在城市更新领域布局超10年 ，截至2021年底，该公司在全国9个城市、拥有约135个处于不同发展阶段的城市更新项目， 预计总货值超过1万亿。

同期，在时代中国2021年约436亿元总收入中，城市更新业务贡献了约44.07亿元。

受到市场调整的影响，该公司 2021年实现销售金额955.9亿元，未能完成1100亿元的销售目标 ，销售规模同比下降4.8%，降幅高于百强房企平均3.5%的水平。

不过，相对于一些出险房企，时代中国财务状况相对平稳，数据显示，截至2021年末，该公司共 持有现金207亿元 ，较期上年同比下降45.6%，但仍 能覆盖一年到期的短债约110.2亿元。

关于外界最担心的债务问题，时代中国执行董事牛霁旻在业绩会上也忍不住高调说道：“ 2022年偿债压力较小 ，对于年内即将到期的债务均有完善的计划安排。”

为什么业绩公布的两周后，如今就融资渠道受限，现金流稳定性受影响呢？

据业内人士分析认为，现在很多房企发年报也好，还是成功融资也罢，这些在平时都不是事儿的事也拿来大肆传播， 主要还是想给资本市场输入信心 ，毕竟对于融资而言，真的是信心贵如黄金。

时代中国的信心

时代中国管理层此前披露，今年内到期的短债是110亿元，截至3月30日，已累计偿还了25亿元， 剩余年内公司面临到期偿还的债务只有85.1亿元 ，包括2笔美元债、2笔境内公司债，金额不大，很有信心按时偿还。

时代中国的信心来源于 财报中的无限制现金流 。

据财报数据，时代中国控股的无限制现金从截至2021年6月底的 222亿元人民币 降至截至2021年底的 147亿元人民币 。

但是需要注意的是， 这部分现金的一部分被保留在项目层面 ，无法在需要时立即动用偿还公司债务。

此外，随着财报季任务完成，这些款项将逐渐支付， 有机构评估了时代中国真实可用的现金及等价物，或许在50-70亿元之间。

所以，流动现金能否覆盖短期债务，还需要看日后表现。

这次能否如愿退出，仍是未知

目前，全国多个城市已经放松对房地产市场的管控，但受到疫情再度爆发的冲击，楼市未出现实质性好转信号。

在此背景下，多数公司都在为接下来的现金流感到担忧。分析人士指出，时代此番主动提出退出广州8个城市更新项目，或是 为减少投 资及资本性开支，避免楼市长期低迷导致公司出现现金流挤兑。

对于时代中国，穆迪助理副总裁/分析师Kelly Chen表示， 负面展望 反映出该公司在未来12-18个月从公开市场筹集新资金以支持其商业计划、 恢复其流动性和满足其再融资需求的能力存在不确定性。

只是， 广州并没有房企大量退出城市更新项目的先例 ，此番涉及的多个项目已经完成了拆迁，时代能否如愿推出，仍是未知数。

不过，这次的行动，也印证了时代中国在业绩会上的表态。

时代中国董事会主席岑钊雄在业绩会议上透露，首先， 业务聚焦 ，包括区域和经营的一些项目，坚定了业务需求；第二， 坚定去杠杆 ，把债务降下来。

管理层也给出了未来指引——时代中国将更加主动地适应国家政策和方向，调整公司经营模式， 走有质量、稳健的新发展模式 ，推动企业可持续发展。

广州市首例，能否全身而退未知

时代中国是总部位于广州的一家房地产企业，其投资布局主要位于大湾区，受到市场调整的影响， 该公司2021年实现销售金额955.9亿元 ，未能完成1100亿元的销售目标，销售规模同比下降4.8%，降幅高于百强房企平均3.5%的水平。

不过，相对于一些出险房企，时代中国财务状况相对平稳，数据显示，截至2021年末，该公司共持有现金207亿元，较期上年同比下降45.6%，但仍能覆盖一年到期的短债约110.2亿元。

时代中国管理层此前披露，截至3月30日，其2022年已累计偿债25亿元，年内到期债务还余85.1亿元，包括2笔美元债、2笔境内公司债。

其中，两笔境外美元债将分别于4月20日、26日到期，合计约3.4亿美元。久期财经显示，3月中旬以来，这两笔美元债的价格从约76美元的价格一路走高至当前的95美元以上。

有分析指出，时代中国这两笔债券价格走高，显示出市场对该公司偿还债务较有信心，但这也不代表市场没有后续的担忧，比如该公司多笔2025年、2026年等到期的美元债价格仍在60美元以下。

4月初，穆迪曾将时代中国的企业家族评级由“B1”下调至“B2”，并将公司高级无抵押票据评级由“B2”下调至“B3”，评级展望为“负面”。该评级机构表示，评级下调反映时代中国的流动性将因营运现金流下降而减弱，主要由于集团未来12至18个月的合同销售额可能下降。

穆迪的担忧并非多余，今年一季度，时代中国共实现销售额约为141.67亿元，同比下降超3成。

目前，全国多个城市已经放松对房地产市场的管控，但受到疫情再度爆发的冲击，楼市未出现实质性好转信号。在此背景下，多数公司都在为接下来的现金流感到担忧。分析人士指出，时代此番主动提出退出广州8个城市更新项目，或是为减少投资及资本性开支，避免楼市长期低迷导致公司出现现金流挤兑。

只是，广州并没有房企大量退出城市更新项目的先例，此番涉及的多个项目已经完成了拆迁，时代能否全身而退，仍是未知数。

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