行业思考“内循环”对于基建意味着什么？

什么是内循环？

关于当前经济形势，国家做一系列的政策布局。那么对于我们影响比较大的，就是三个字： 内循 环！

有一些人把“国内大循环”误读成“出口转内销”，甚至是“新型闭关锁国”、回到计划经济时代等，把“国内大循环”简单化了。要看到，一方面，国内大循环指向“提振内需”，但并不等于把曾经的外需“搬回”国内。另一方面，国内大循环的提法侧重在 提升产业水平、技术水平、打破行业壁垒上，目的是让国内经济运行效率提高，这些都需要在开放经济的体系下完成，旨在构建更安全、更有弹性的供需体系 。

因此这次在疫情下，在美国脱钩的压力下，我们顺理成章地推出内循环为主体、双循环格局 ，是水到渠成之事。 它不仅仅是因为脱钩倒逼的，也不仅仅是疫情下支离破碎的产业链倒逼的， 而是中国的强国战略，是中国更深层次改革、更高层次开放乃至于伟大复兴的必由之路、也是必然选择 ！

其次关于内循环，很多人有些疑虑，内循环能支撑的起国家的发展吗？其实这里用一个非常简单的案例就足以说明：比如 2015年国庆节，40万国民乘飞机到日本购买马桶盖等商品，花了1000亿日元（折合人民币52亿元）；马云创造的“双十一”，一天时间造出了几千亿元成交额，由此看出，国民的消费能力和意愿很强，问题是产品和服务能不能跟的上国民的需求。

房地产走向几何？

发展内循环经济重点是要依靠投资和消费。消费方面，最大的一个障碍就 高房价，高房价、高物价遏制了消费意愿。 对此，近期决策层针对房地产调控密集表态，7月30日中共中央政治局会议再度强调“房住不炒”。中央坚持要求“房住不炒”和“三稳”“目标，保护刚需，打击炒房行为， 不将房地产作为短期刺激经济的手段 ， 确保房地产市场平稳健康发展。不到一个月时间内中央和有关部门两度召开房地产座谈会（7月24日、8月20日）。监管部门采取措施控制房企有息负债的传言也不绝于耳，如要求 银行收紧涉房贷款、设置“三道红线”和“85%借新还旧比例”限制房企发债规模 等 ，意味着新一轮房地产融资收紧已在酝酿之中。

下图是 30 强房企中三道红线的相关情况：

30 强房企三类指标及达标情况

 △图片?华创证券

基建是内循环中的核心抓手

上面说了，发展内循环经济重点是要 依靠投资和消费 。那么投资方面，7月30日的重要会议要求发力“内循环”，同时强调 基建作为纯内需行业将成为重要抓手 ，对于"六稳“、”六保”，复苏经济，增加就业和老百姓收入，刺激消费起到至关重要的作用。当然了，这里说的基建包含了 新基建和老基建 。

基建刺激经济是全世界通用的手段之一，1929年美国经济大萧条时期，当时的大基建策略就是“公路+机场”。除了消解产能压力，更重要的是基建促进了统一市场的形成和生产要素的流通。我们也是如此，且老基建中的 核电和机场建设 在近期高层会议中得到了重视。

李克强总理9月2日主持召开国务院常务会议，核准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程。在“六稳”“六保”大背景下，中国重启核电审批，其意义在于核电站属于高科技产品， 一次性投资金额大、建设周期长，建设过程中需要使用大量机电设备，以及大量的建筑、施工安装和设计技术服务，而且可以直接或间接向全社会提供大量新增就业机会。国务院发展研究中心对外经 济研究部副部长王金照此前曾做过相关测算， 每增加1元核电投资，可以带动国内生产总值增加1.03元，增加社会总产出3.04元 。积极稳妥推进核电项目建设，是扩大有效投资、增强能源支撑、减少温室气体排放的重要举措，大型核电项目历来是稳增长及治理大气的利器。

近期的高层会议中又提到： 要加强高铁货运和国际航空货运能力建设 ，加快形成内外联通、安全高效的物流网络。统筹推进现代流通体系建设，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力支撑。

其实这也可以理解，毕竟 公路、铁路、民航最有竞争力的区间分别是500公里以下、500公里-1000公里、1000公里以上。高铁虽然速度快，可以把竞争区间延长 到1500公里，但再往上依旧难逃边际效应递减。 因此想要实现高竞争力，还是要大力发展航空运输。

于是广州近期就拿出了 白云机场三期扩建蓝图；重庆也敲定了第二机场的选址 ；本月 ，交通部发布了对江苏交通强国的批复中，人们也意外看到 “苏州机场” 的字眼，中国最强普通地级市再次表明想“上天”的决心；总总迹象表明，机场也将迎来一波建设狂潮！

而这对于建筑央企们来说无疑是一个大利好！

很多人对于新基建没有太大认知感，或者是和新基建相比，大家对于老基建更有熟悉感。其实这个可以理解，毕竟 2008年的 4万亿造就铁公机 的 盛宴给我们留下了深刻的印象，当然了这也给后续的经济增长留下很多后遗症。

而对于新基建及新基建的新布局，在之前的文章中已经谈过，这里再给大家举个例子，加深下对于新基建的认识。其实美国早在1992年的时候就曾进行过新基建的投资刺激。当时 它是世界上第一个全面铺设 WiFi的国家 ，伴随着 WiFi的全面铺设，快速打造信息高速公路之后，一些知名公司就在那时崛起。比如我们熟知的高通、苹果、亚马逊等等，他们股价成倍地翻，高通、苹果这种公司涨了七八十倍，这还不算惊人，最惊人的要数亚马逊了，股价涨了近 1600倍，所以你可以看到新基建带来的企业快速崛起，形成一个个世界巨头，这是一种不可想象的财富。

今天我们以 5G为基础设施进行新基建堪比当年美国全面铺设  WiF i， 所以看到这里你就能明白，为什么美国一直不遗余力的用各种手段来打压华为的原因。因为美国非常清楚 ， 新基建将会带来科技的整体指数级的提升，这种由科技整体提升带来的巨大财富效应会直接威胁到美国的地位。

如何推进内循环？首先要抓好创新，内循环的重要载体是 创新 ；其次， 要抓住第四次工业革命的机会，把新基建搞上去 ；最后，解决社会内循环的消费能力的问题。

从上面美国的案例，可以看到新基建的重要性 ， 新基建之所以重要，它代表了第四次工业革命 。 现在我们面临第四次工业革命，核心就是智能化革命，5G时代、大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链形成的产业互联网、消费互联网等等。

而云计算，人工智能、区块链和物联网，是新基建的几大关键环节 。这些环节组成的经济形势，也有一个新的名词，那就是是数字经济。要在“内循环”与“新基建”六个字中，去抓住数字经济新机遇。 数字经济 是以数字化的知识和信息为关键生产要素，以数字技术创新为核心驱动力，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高传统产业数字化、智能化水平，加速重构经济发展与政府治理模式的新型经济形态。 

基建投资资金渠道

基建REITs推出一方面 可盘活存量资产，改善基建资金来源，提高建筑企业资金周转效率，为行业的需求打开新空间 ，增强行业持续增长预期，使业务更可持续发展。并且，在今年6月份建筑企业就已经在积极开展试点前的准备工作了，6月9日发行完成中联前海开源 - 中交路建清西大桥资产支持专项计划，是央企首单基础设施类REITs，为正式 REITs 推出打下了坚实基础。

另一方面， 因为既然是基建投资，那投资者肯定要考虑退出的渠道。因此基建REITs 登上舞台，相当于给投资者退出提供了一个不错的选择。当然了，除此之外，基建投资的退出工具正在不断完善，比如 可以发行ABS，也可以发行基建 REITs，并且在证券化体系的完善下，基建项目的股权价值也正在慢慢显现。而这也是吸引投资者的重要因素! 世界

结语

经济展望最新预测，2020年中国GDP增长1%，虽然很小， 但属于所有主要经济体中唯一的正增长 。 哪怕是疫情、与美国的脱钩，这些都阻挡不了我们的伟大复兴。

从经济新常态到供给侧改革，去库存，去过剩产能，降杠杆，减税负，消费升级，高层的想法是好的也是对的。不破不立，长期看，能保住可持续健康发展的势头，但短期肯定会有阵痛甚至剧痛。

破茧成蝶...未来，我们只会越来越好！

来源：国务院、新浪财经、基建通