铁矿石不再是黑老大

作为钢铁行业产业链上的最重要的上游供应，铁矿石可谓是重中之重，而且作为原材料的铁矿石的价格影响着钢材的价格，但同时，市场需求也影响着铁矿石的需求量的供需。随着经济发展速度的放缓，社会总需求的降低，“跌跌不休”成为了钢铁行业的常态，供大于求的市场矛盾也严重影响了铁矿石，铁矿石行业也是一路下跌，从此失去了黑色系商品的老大位置。

回顾2014年，铁矿石的价格下跌按下了“快进键”。Wind品种指数显示，年初至今，铁矿指数大幅下跌47.87%，跌幅之大，可谓熊冠大宗商品。截至12月23日，大商所铁矿石期货主力合约报收于473元/吨，已从年初的“9”时代大跨步跌入“4”时代；现货方面，2014年进口铁矿石PB粉均价为101.24美元/吨，较2013年133.90美元/吨，下跌了32.26%。

此外，2014年，接受中国证券报记者采访的分析人士指出，供应端大幅过剩、需求端萎缩、下游资金面趋紧等因素，是造成铁矿石价格大幅下跌的主因。因中国经济增速下滑，受“中国需求”影响较深的黑色系品种几乎集体陷入单边下跌的深渊，其龙头老大铁矿石更以接近50%的年内跌幅熊冠2014年大宗商品市场，甚至有市场人士认为，这标志着一个时代的结束。

数据显示，供应方面，2014年矿山年度扩产约为1.3亿吨，世界前四大铁矿供应商巴西淡水河谷、澳洲力拓和必和必拓以及FMG均进入扩产高峰。其中，必和必拓今年3季度铁矿石产量为5709万吨，同比增长17%；力拓公司3季度铁矿石产量为7680万吨，同比增长12%；淡水河谷3季度铁矿石产量为8573万吨，同比增长3.1%，均创下历史新高。

而需求方面，国内需求增量疲弱，按照2%的粗钢产量增速看，增量也仅有2500万吨。除此之外，下游产业链去库存化以及矿贸商蓄水池减少进一步加剧了矿价跌幅。从港口库存数据可以看到，自今年5、6月份触及1.12亿吨高点后，港口库存在下半年持续下降，年末跌至1亿吨附近；钢厂外矿库存天数也从2013年的30天左右降低至25天左右。

展望后市，矿价下跌的“快进键”或延续至2015年，这将给产业链上下游带来震动，并导致行业进入重新洗牌的“新常态”。从供需大格局上看，经济下滑带来国内钢材消费放缓不容质疑，而今年在消化过剩产能发挥重要作用的出口也受减少出口退税影响，存在不确定性，增速较2014年大幅放缓基本确定。而供应方面，四大矿山出现不同程度增产计划，确定增加的产能在8000万吨以上，因此铁矿石供需失衡的大格局没有发生质的变化，趋势性的下跌仍是大概率事件。

铁矿石价格以令人瞠目的幅度下跌，给产业链上下游带来很大震动，行业重新洗牌并进入“新常态”或在所难免。据My steel调研统计，国内样本矿山平均开工率由2013年的80%降至2014年的66%，年化减产4500万吨。今年10月份开始，市场陆续传出不少国外小矿山申请破产的消息。

矿价下跌有利于中游钢铁行业以较为低廉的成本介入矿山整合，未来钢铁行业的并购将增加，一些中小矿山和中小钢厂会被陆续淘汰出市场，价格下跌是一种市场化的手段，行政上也会通过在规模、环保等方面提高门槛来逐步淘汰落后的产能，加速行业整合。另外，四大铁矿石巨头控制了全球大部分的优质资源，开采成本较低，资源品质好，新型矿山拥有的资源质量普遍较差，边际成本短期下降。后期随着行业发展，市场的垄断程度必定进一步加强。

铁矿石的下跌速度可以和钢材价格的下跌相媲美，你跌完我跌，要不同时跌，而这更是一个漫长的行业洗牌过程，市场最终通过优胜劣汰的法则，留下适者生存的企业，也是行业走向更加良性循环道路的必要考验，所以要想占有市场上，就必须去适应市场。