分布式光伏发电项目的融资渠道

众所周知，光伏产业链是一个庞大的产业环节，包括硅料、铸锭/拉棒、切片、电池片、电池组件、应用系统等。其中上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。从全球范围来看，产业链6个环节所涉及企业数量依次大幅增加，光伏市场产业链呈金字塔形结构。面对如此庞大的产业，各个公司在技术研究、技术开发、商业化生产和应用发电等不同的阶段，获得资金的渠道不尽相同，具体如下图所示。

图1光伏产业链与主要融资渠道

光伏产业链的末端，即分布式光伏应用的投融资模式和机制，又是怎样的呢？我们知道，投融资领域出现了多样化的投融资趋势，从融资模式上来讲，广义的项目融资渠道应该都可以被应用于分布式光伏发电，但是由于项目规模、产权归属、运营模式等诸多灵活因素存在，中国分布式光伏发电融资尚未形成以多渠道为基础的融资体系，主要的还是依赖国内金融机构的信贷融资，而融资模式也较为单一。目前中国分布式光伏发电项目的主要融资渠道有政府补贴、银行贷款、股票市场融资、企业自筹等。

（1）政府补贴

目前，我国分布式光伏发电项目的政府融资主要表现在政府通过金太阳工程和光电建筑一体化工程来给分布式光伏发电提供初始投资补贴的资金支持，财政部通过招投标选定开发商，提供补贴支持。根据金太阳和光电建筑应用示范项目的相关规定，项目补贴幅度整理如下表所示。

表1光电建筑和金太阳示范项目统计

（2）银行贷款

无论国有企业还是民营企业，在获得政府的补贴之后，剩余资金部分主要依靠银行贷款。在申请银行贷款的过程中，国有开发企业可以凭借集团或母公司的资产担保，从银行获得对集团的打包授信，再由集团根据项目情况层层下拨到各分公司进行项目开发。由于国有开发企业信用记录和资产情况普遍较好，属于银行的重点客户，一般可以拿到持平或者低于央行基准利率的贷款。民营企业因为注册资本金较少，担保能力差等因素，申请银行贷款相对困难一些，即便是能够申请到贷款，利率一般也会根据基准利率有所上浮。

（3）股票市场融资

股票市场融资是优秀企业在资本市场上进行融资的主要手段，通过公开发行股票，企业可以获得大量现金注入。在光伏发电领域，国电科环、华电新能源、大唐新能源、京能新能源等众多上市公司，这些上市公司通过在股票市场上募集资金，用于分布式光伏发电项目的建设运营。不同的资本市场对上市公司的要求不同，整体上仍然是优质公司为主，只有经营情况较好和规模较大的企业能够有上市的机会，特别是在国内资本市场。即便是在中小板市场，对上市公司的要求也包括发行前股本总额不少于人民币3000万元，发行后股本总额不少于人民币5000万元；最新3个会计年度净利润均为正，且累计超过人民币3000万元。分布式光伏的中小型开发商难以获得股票市场的融资机会。

（4）资金自筹

由于分布式光伏发电项目规模较小，再加上国家鼓励自发自用，使得项目具有较高的收益，因此一些机构或个人使用自有资金建设分布式光伏发电项目。户用系统自筹的比较多，投资规模在3万元以内，高收入家庭可以不依靠贷款承担。部分金太阳的小型项目，除政府初始投资补贴外，也是由公司股东出资剩余部分，没有申请贷款。

随着分布式光伏应用规模的进一步增加，政府融资的总量和比例将逐步减少，而其他部分的融资总量和比例将逐步增加。而国内很多金融机构对分布式光伏项目的理解还不够深刻，风险把握不够完善，所以对分布式光伏项目信心不足，不敢轻易介入。要促进对分布式光伏的投融资，必须提高金融机构对分布式光伏项目的风险结构与收益来源的了解，在合理控制信贷风险的前提下增加对项目的融资额度，促使资金更多地流向环境经济效益相对更好的项目，从而实现对分布式光伏项目的可持续融资。

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