建筑工程的行业周报

　　岭南园林:建议区间22.9-28.6 元。对应13 年PE20-25倍:(1)公司产业链完整,市政和地产景观两大板块发展均衡;(2)园林行业未来5 年增速保持15%以上,估算至15 年行业产值将达4819 亿。(3)资金、品牌与规模驱动公司稳健成长。东易日盛:建议区间18.04-21.32 元,对应13 年PE22-26 倍:(1)公司针对各层次客户设立“睿筑”、“东易日盛A6”、“速美”三大品牌,迄今已为超过10 万个家庭提供高品质整体家装服务。(2)15 年家装行业总产值将达1.43 万亿元:公司12 年营收仅13.76 亿,潜在空间广阔;(3)多层次战略将驱动公司未来持续成长:O2O 模式实现资源整合,加快核心产能周转。
　　基建:首推围海股份。行业高估值可持续,围垦可直接产生效益,在政府支付序列中往往排在第一位;公司成长极具想象空间,合同储备巨量,明年业绩步入高增长通道。土地一级开发打开成长空间。增发有助募集资金、提升资质信用等级。
　　建筑智能节能:重点推荐延华智能。公司与贵州遵义市政府签订战略协议,是继武汉、海南之后智城模式的再次成功复制。遵义智慧城市总投资规模预计为10.49亿元。我们判断“三年再造延华”的目标大概率会实现。
　　装饰:重点推荐亚厦股份。中长期看:装饰下游需求空间广阔未见天花板,产值规模未来5 年保持12-15%之间是大概率事件;消费升级趋势明显;今明两年业绩成长性和确定性兼备,业绩中枢有望维持在40%的高位。
　　园林:重点推荐普邦园林。(1)公司核心战略标准化、专业化、信息化夯实长期增长基础。(2)地产销售与政策是行业规模增长的核心变量。(3)行业集中度仍低,公司凭借品牌与管理优势将快速获取市场份额。
　　煤化工:近期我们调研东华科技:(1)国家“十二五”仍以示范为主,关注能耗、三废治理。(2)目前黔希项目已按13 年7 月调整后的工程进度进行。伊犁新天项目目前进展顺利。(3)13 年新签订单预计80 亿元,14 年跟踪项目较多。