关注政策驱动下的反弹

钢价持续回落，产量稍有下降，保持高位8月中旬日均粗钢产量193万吨，和7月相比有所下降，但仍位于高位。截止到8月31日，螺纹钢均价3506元/吨，月环比下降201元/吨降幅5.42%；线材均价3528元/吨，月环比下降186元/吨，降幅5.01%；热轧均价3405元/吨，月环比下降306元/吨，降幅8.25%；冷轧均价4468元/吨，月环比下降203元/吨降幅4.35%；中厚板均价3437元/吨，月环比下降249元/吨，降幅6.76%。从全国范围库存看，8月螺纹、冷轧库存下降较多，热轧库存有小幅度的上升。
铁矿石：矿石库存小幅上升，均价下跌5.22%由于开工旺季的到来，本月粗钢生产仍保持在较高水平，国内港口铁矿石库存下降。

截止到2012年8月31日，国内铁矿石港口库存铁矿石9818万吨，较7月份环比增加了约44万吨，仍然位于历史高位区间。从全国范围来看，各个地区铁矿石价格均小幅下降。铁矿石价格继续回落。截止到8月31日全国平均价格882元/吨，月环比下降49元/吨，降幅5.22%。2012年初至今铁矿石的均价较去年全年均价下跌了17.12%。焦炭价格大幅补跌。截止到8月31日全国平均价格1335元/吨，月环比下降255元/吨，8月大幅下跌16.04%。

国际市场：美国欧洲钢价依然疲软全球经济趋缓，钢铁下游需求不旺，导致钢铁价格持续回落。截止到2012年8月31日，美国热轧615美元/短吨，月环比持平；冷轧690美元/短吨，月环比跌15美元/吨，跌幅2.1%；中厚板860美元/短吨，月环比跌55美元/吨，跌幅，6.0%。

北欧热轧500欧元/吨，月环比跌25欧元/吨，跌幅，4.8%；冷轧560欧元/吨，月环比跌25欧元/吨，跌幅，4.3%；中厚板655欧元/吨，月环比上升13欧元/吨，升幅1.9%；镀锌板610欧元/吨，月环比跌10欧元/吨，跌幅1.6%；螺纹钢485欧元/吨，月环比持平；线材495欧元/吨，月环比持平。

维持行业“中性”评级截止到2012年8月31日，按整体法计算的钢铁板块的平均PB为0.85倍，目前安阳、鞍钢、华菱等公司的PB已经跌到0.7以下。以目前的价格和连续5年年均股息来计算的钢铁上市公司股息率均值为3.35%，宝钢股份等公司的股息率超过5%，已经具备长期投资的价值。但钢材价格较为疲弱，宏观政策、资金面虽有松动迹象，短期还未见到复苏迹象。发改委连续批复众多项目，政策驱动下的超跌反弹可期，关注估值位于底部，业绩稳定具有成本优势、盈利能力较强的公司；关注具有上游资源优势、未来有铁矿石注入、矿石自给率较高的公司；重点关注宝钢股份、包钢股份、攀钢钒钛、新兴铸管、方大特钢等。新材料行业关注盈利能力提升的金刚石和磁性材料公司黄河旋风、豫金刚石、宁波韵升、中科三环、银河磁体等。

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