丁圣元：心理预期才是实质

金融界网站5月18日讯 央行决定从6月5日起上调存款准备金率0.5％至11.5％；从5月19日起，一年期存款基准利率上调0.27％，一年期贷款基准利率上调0.18％。金融界网站第一时间连线了银河证券研究中心副主任丁圣元先生。

　　丁圣元认为此次央行的调息实际上也不出人意料。我国自2004年下半年，我国政府就一直采取防止经济过热的政策，但效果并不太好。今年一季度我国的GDP增长太快，消费和投资比例失调，出口过快，致使汇率的压力过大，虽然近一段时间以来我国的人民币汇率有了很大的升值，但我国宏观经济失调的现象仍然没有得以改善，资金流动性过剩的问题又非常严重。所以央行必须仍然采取紧缩性地货币政策。就货币政策而言，利率政策是最根本的政策，所以央行调整利率也是非常正常的，也是在人们的意料之中的。

　　然而，丁圣元认为我国利率的调整还远远不够。我国目前的利率水平是远远低于中性利率的，我国的利率一直处于低水平，央行每次以很小的幅度和很缓慢的节奏调整，其结果是利率仍然低于中性水平。央行这样的调息办法对企业的影响也不大，因为企业所增加的成本很小。

　　事实上，央行这样的调整更多地是一种趋势，给人一种不断上调的心理预期，让人们明白央行在防止经济过热上的决心。

　　和加息相比，央行连续五次上调存款准备金率对紧缩经济的作用挺大，而且它的影响是较长期的。此次央行把调整准备金率和微调利率结合起来，可谓是煞费苦心。