今日市况:保持右侧交易思维 迪拜危机也有利好一面

今日市况:保持右侧交易思维 迪拜危机也有利好一面
今日市场消息面：惊魂甫定的全球经济又一次遭遇重大打击。昨日，阿拉伯联合酋长国迪拜酋长国政府（Dubai）宣布，它将重组其最大的企业实体迪拜世界（Dubai World），这是一家业务横跨房地产和港口的企业集团。作为回应，穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级，受银行股持续走低以及迪拜面临主权债务违约等因素打击，亚太及欧洲股市26日全面大跌。欧洲股市盘中一度重挫逾2%，中国内地股市则创近三个月来最大跌幅。
　　发改委26日消息，发改委和财政部联合下发通知，决定发挥政府资金的引导和杠杆作用，推动利用国家产业技术研发资金，联合地方政府资金，参股设立创业投资基金试点工作。引导创业投资投向初创期、成长期创新型企业和高成长性企业，支持自主创新和创业，培育新兴战略性产业。
　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰等多位研究人士认为，部分基金业绩考核提前到11月底，而不是在传统的12月31日扎堆计算净值，有助于减少以前每到年底就硝烟弥漫的业绩排名大战，也减少了年末效应对行业的冲击。
　　根据WIND数据统计，12月份两市共有104公司的342亿股的限售股流通，按最新收盘价计算，解禁市值约为3496亿元。尽管较11月134亿股的解禁数量环比增加七成，但仍处于年内较低水平，2009年平均每月的解禁规模为590亿股。
　　中国证监会发行审核委员会昨日公告称，将于11月30日审核华泰证券IPO申请。华泰证券也有望成为继光大证券、招商证券后今年第三家IPO上市券商。
　　中国银监会昨日发布《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，这标志着业界期盼已久的银行投资保险公司试点工作正式启动。《办法》规定，现阶段一家商业银行只能投资一家保险公司。
　　统计数据显示，目前A股市场共有156只ST股，其中带"*"的公司有80家。剔除停牌和暂停上市的公司外，其中仍在交易的个股有121只。截至上周五，有近70家ST公司披露了年度业绩预告，其中仅20家预计扭亏、1家预增，不到总数的三成。其中，30多家带"*"的ST公司中仅有6家公司预告实现扭亏。这表明将有近30家公司面临摘牌退市。
　　美股因为感恩节而休市，欧洲股指受利空消息的影响遭遇重创，尽管国内消息面上利好偏多，但是承接昨日的暴跌之势，两市早盘再度大幅低开，沪指报3137.30点，跌33.68点，深指报13068点，跌219.84点。沪指开盘直接开在30日均线之下，随后大盘快速探底寻求3100点整数关口的支撑后在权重股的跌幅收窄下止跌企稳，开始震荡走高，沪指高点距离昨日收盘点不足3个点的距离，但是最终未能回补缺口，指数双双收阴，日线收下影线较长的小阳线。午后开盘，两市大盘延续弱势震荡格局，盘中虽有上攻但多方力有未逮，14：00左右，两市大盘受抛压影响，再度跳水，沪指跌穿3100点。
　　盘面上，今日A股市场虽然出现了甲流概念股、低碳经济概念股的反复活跃，但由于资源股、黄金股、保险股的持续走低，沪深两市在午市后再度疲软，并直接考验3100点的低点支撑。不过，庆幸的是，就在此时，中国石油（601857）等权重股渐趋稳，一方面是因为此类个股的确有一定的估值优势，另一方面此类个股在历史上就有过积极护盘的信号，所以，随着市场的破位，护盘资金的介入也在情理之中。正因为如此，短线大盘的走势或将企稳。尤其是金融股的未来稳定大盘的功能不可忽视，毕竟此类个股的估值洼地以及此类个股本身所拥有的金融稳定的含义，所以，大盘在近期虽然压力较重，但不宜过分悲观，可低吸产业前景乐观的品种。
　　市场人士指出，指数依然在上升通道中运行，说明中期趋势并没有走坏。现阶段指数刚好打到上升通道下轨位置，是短线抢反弹的比较好的时机。当然，一定要找那些盘子相对较小，而且股价回挡支撑位的时候，主力资金没有出现大幅出逃的个股，轻仓操作。但要现在大举建仓的话，为时尚早。与其预测指数得到支撑后快速反弹，不如保持右侧交易思维，等到形态确认之后，再重仓布局，资金的安全性将大大提高。
中金公司：近期或进入盘整 迪拜危机有利好一面
　　两市早盘承接昨日反弹一度维持在平盘附近整理，但金融权重股整体遭受较大沽压，在午盘前后引领大市走低；午后大盘则陷入单边震荡下行格局，逐级杀跌态势愈演愈烈，且尾盘出现恐慌性的普跌抛售；房地产和有色板块表现相对优于大市。终盘沪指再度以长阴线报收3170.97/-3.62%，迅速回落至30MA均线支撑处，日交投2591.23亿元。
　　后市研判：
　　迪拜债务危机引起投资者忧虑，金融股领跌股市重挫，而债市受提振，美元指数反弹，金属和油价回落，现货黄金价格则攀升至纪录新高。迪拜酋长国周三宣布将重组其最大的企业实体迪拜世界，并宣布将把迪拜世界的债务偿还暂停6个月。这一惊人之举使投资者对迪拜偿还其巨额债务的能力迅速降低了信心，并大幅推升了债务违约保险的价格。穆迪投资者服务公司和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级。此消息令投资者避险情绪明显上升，引发从风险资产撤出寻求资金安全的避风港，因此，亚太和欧洲股市受重挫，其中金融股领跌，因市场担忧欧洲的银行对迪拜债务问题的可能敞口，美国市场因感恩节假期休市未受影响，但是周五开市料面临较大压力。而欧洲债市受提振，美元指数昨日显著反弹0.8%至74.8的水平，但美元兑日元依然走弱，跌破86日元，触及14年低位，油价和金属价格走低。而现货黄金价格创纪录新高，接近每盎司1200美元。我们认为虽然新兴市场资金流入意愿可能会暂时受挫，但是此事件之下市场愈加确信美国及其他国家可能会在较长时期内保持超低的政策利率，宽松货币环境之下此事件对金融市场冲击可能远逊于88年俄罗斯主权债务危机引发的动荡。
　　大盘再度重挫，短期内股指料震荡加剧，基本面较好但前期滞胀的板块将更具备安全边际。昨日股指再度出现大幅下挫的理由和周三类似，市场对信贷收紧、房地产政策调整、和银行再融资的不确定性有一定程度的预期，这也是银行和地产板块在近期的上涨中表现疲弱的原因。但正是因为如此，我们认为指数下行的风险将小于8月份的调整，目前投资者更多担忧的是政策转向和再融资的风险，而从目前的基本面上看，当前的基本面比当时更为明朗，市场估值也比当时要合理，从而这次下跌的幅度将小于8月份的跌幅。但短期内，我们预计市场的震荡将加大，迪拜债务危机短期内将使得外围市场波动加剧，亦将影响全球资金继续流入新兴市场意愿，而国内投资者对市场可能产生的年底流动性紧缩预期难以立即消除，市场走强缺乏指标性个股，主要是金融和地产股面临政策不确定性不会立即消失，而资源类(有色、煤炭等)随价格波动，很难形成持续性。因此来看，市场整体更可能在近期进入盘整状态。相对而言小盘股进一步回调的风险相对更大，而基本面较好但前期滞胀的板块更具安全边际，尤其是我们此前多次提及的通胀受益板块(房地产、煤炭、钢铁、化工、农产品等)。消息面上，中美两国同时公布了减排目标，如在目前政府明确碳减排的量化目标的基础上，市场预期很久的《新能源产业振兴规划》、《节能与环保产业振兴规划》能够在年内出台，低碳类个股将有进一步上涨的动力。
民生证券：权重股夯实3000点支撑
　　目前的调整仍属技术面范畴，跌幅不会太大，沪综指3000点附近有很强支撑。当然，市场调整时间虽不会太长，但年末可能维持强势震荡格局，以实现风格转换。
　　三因素导致短期调整
　　上证指数在冲击年内新高之际出现宽幅震荡，主要原因有三：其一，对政策担忧，包括货币政策、房地产政策等，其直接制约金融、地产等主流板块表现；其二，对投资担忧，10月投资增速出现下降，虽说投资高位回落是合理的，但我国无论是宏观经济还是上市公司经营都对投资非常敏感，对投资的担忧制约了周期性股票的表现，而沪深股市主要以周期类股票为主；其三，对市场担忧，主要来自技术面，市场前期连续上涨，但主要靠热点题材轮动，没有主流板块支持。
　　可见，虽然市场对年内和明年行情都比较乐观，但也不是没有制约因素，以上归纳的几个具体因素可能会长期影响市场，进一步解析如下：
　　首先，政策方面，虽说预计马上要召开的中央经济工作会议仍将保持积极财政政策和适度宽松货币政策方向，但经济结构性调整也将进一步强化，对通胀预期管理也将提上议事日程。对政策微调与通胀的关注，可能是市场最担心的问题。2009年超宽松政策是非常之策，不可持续，必须调整，而从2009年超宽松政策回归到2010年真正意义上的适度宽松，空间还是比较大的，货币发行速度、信贷规模等高位回落的拐点影响不可小视。在一定程度上，关前蓝筹潜伏，就是在等待政策明朗。
　　其次，经济层面，市场预期较高，看好明年股市主要就是看好明年经济，但2010年经济也有隐忧：一是因为同比基数抬高，政府投资效应减退，经济环比增速下降，2010年GDP将出现前高后低态势，三季度可能形成二次探底；二是民间投资能不能起来，取代不可持续的政策力量。
　　再次，资金方面，虽说宽松性质不变，但微调不可避免，流动性供给端将高位回落。同时，更要注意资金需求端变化。大小非压力并没有真正释放，市场越涨，抛压越大。如果IPO、增发等扩容速度不加控制，那么市场随着H股回归速度加快，国际板创设预期加强，资金供求失衡也存在可能。
　　最后，市场层面，估值也是制约明年市场的因素。目前指数虽在半山腰，但很多股票已经创新高，题材股更是鸡犬升天。统计显示，从2007年11月1日（当日沪指报收5914点，最高突破6000点）到上周五收盘（当日沪指收盘报3308点）的时间内，A股市场共有1651只个股完整经历了这段行情。期间有855只个股同比出现上涨。也就是说，目前有超过一半个股的股价已经超过了当年6000点时的价格。但大盘股的相对超额收益为-29%，小盘股的相对超额收益为40%，达到2000年以来的极限值，估值更是冰火两重天，二者剪刀差持续快速扩大。
　　下跌空间有限
　　尽管存在这些制约因素，我们还是看好今后"高增长、低通胀"环境下的证券市场。2010年经济将进入复苏佳期，特征可以用三句话来概括：总量上将表现出"高增长、低通胀"的周期特征；结构改善胜于总量增长；微观业绩赶超宏观指标。
　　在经济复苏初期，宽松政策性质还不会改变，货币政策决定的流动性虽不能继续成为市场主要驱动力量，但资金紧缩局面还不会形成，而市场扩容是可以相机抉择的，只要调控适当，资金面能有基本保证。
　　估值方面，复苏阶段受业绩增长和估值提升双轮驱动，股指还有一定上升空间。预计2009年业绩的同比增长将处在10%左右，到2010年业绩同比增长将达20%以上，上市公司业绩增长加快，能有效缓解股指上涨带来的压力，成为驱动市场的主导力量。此外，市场虽然存在局部泡沫，但蓝筹和权重板块估值并不高，中石油、中石化在油价联动的价格管制风险消除后，估值水平还在地板上；金融在息差见底、整体环境改善的情况下，股价还在半山腰。权重股封杀了市场下跌空间。
方正证券：市场或在重复5.30的"故事"？
　　周四，市场出现大幅下跌，跌幅之大出乎市场的意料，也出乎我们的预料。最终，大盘以下跌119.19点收盘，收在3170.89点，两市总成交量较前一交易日增加624.54亿元。收盘时，两市共有16家股票涨停，无一跌停，但上涨家数与下跌家数比基本为2：15。当日，个股跌幅超过大盘跌幅的股票占当日开市家数的65.1%。从以上数据与个股表现看，周三市场处于普跌态势，另外由于近日市场跌幅过大，我们预计后市市场跌幅将会减缓，部分个股可能还会出现交易性机会。
　　后市判断：
　　从技术面来看，周四市场价跌量增，市场杀跌氛围极为浓厚，特别是个股走势上，主要还是银行再融资使市场出现恐慌，导致大盘跌幅高达3.62%。另外一个因素就是主力资金采取逆向思维，年底前提前出局，结算当年利润所为。从均线系统来看，5日均线已经下穿10日均线形成形成"死叉"，而且10日均线已经走平，这意味近期市场已经由强转弱。这一点也体现在了MACD上，目前DIF线已经下穿了DEA形成了"死叉"，因此我们认为近期市场将步入一个弱势格局，短期内难有很大起色。但是，由于近日市场跌幅过大，因此后市的跌幅将会减缓，部分个股将会形成反弹，在此我们建议投资者选择时机对前期涨幅过高股作适当减仓。目前，市场的系统性风险是银行巨额再融资，非系统性风险概念性股票几倍的涨幅，甚至有部分个股股价超过6124点，导致个股的高估值风险。系统性风险会随着消息的变化而改变，但个股的非系统性风险难以转变。从盘中观察，近日市场走势存在重复5.30的"故事"可能，其相似之处，即市场都出现了重大利空消息，市场都出现资产泡沫言论，大盘都以天量下跌，题材股都开始走弱，而部分蓝筹股则悄然走强。因而，我们认市场短期难走强，将以时间换空间，用时间来消化市场利空。投资者应注意市场风向的转变，关注横盘已久，在此次大盘调整中，跌幅有限，甚至盘中有资金逆势运作痕迹的二线蓝筹股。
　　周四，大盘之所以大幅下挫，原因有三。其一，有关中央经济工作召开的时间可谓是一波三折，前期有权威媒体报道中央经济工作将会提前召开，而近日又有消息称该会议可能将延迟到下月10日以后，政策的不确定性可能对周四市场的大幅下挫起到了推波助澜的作用；其二，周五是新加坡新华富时A50股指期货当月交割日，这或许也对市场形成了影响；其三，市场对银行巨额再融资产生恐惧心理，中行模棱两可的表态更让市场感到担忧。目前，国际贸易争端也使投资者对经济增长速度感到担忧，毕竟在GDP比重中，出口占相当比例。金融危机使各国转变了经济增长模式，更加注重出口来刺激内需，国际社会针对我国的贸易保护主义呈上扬趋势，近期愈演愈烈。美国商务部宣布对我国油井管的反补贴和反倾销裁定，该案是迄今为止美对华贸易制裁的最大一起案件。下面我们再用一组数据来说明这一问题：①35%、71%：目前全球35%的反倾销调查以及71%的反补贴调查针对中国出口产品；②102亿：前三季我国遭受的双反调查涉及金额102亿美元；③639%，前三季美国对我国贸易救济调查涉案总额达58.4亿美元，增长639%。由此可见，关键原因是我国市场经济地位未能得到承认，以及我国外贸规模庞大以及政治因素。正因为此，我们不要对国际相关国家对反对贸易保护主义的表态寄太大的希望。但我们也没必要对此有太多的担忧，因为与我国庞大的进出口贸易相比，贸易保护主义所涉金额还是显得微不足道。相反，我们需要更加关注国际宏观经济动态以及主要货币的走势。