发布于：2009-09-21 15:19:21
来自：站务休闲/闲聊茶吧
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视频：龚方雄：创业板的评析与展望
鉴于创业板在新兴市场的成功先例不多，有人担忧正在启动的中国创业板是否会重蹈香港创业板的覆辙。对此，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄今日在“中欧-华安锐智沙龙”上表示，中国创业板的成功可能性非常大，将重复美国纳斯达克的经历，而不是香港的经历。
他指出，创业板市场的产生首先要有很坚实的经济背景环境。“我们的经济背景环境跟美国很像，我们有众多的中小企业为主的经济主体。而且这些中小企业缺钱，融资渠道匮乏，但是占经济的分量越来越多。比如说中小企业给就业市场带来的影响，解决了70%以上的劳务工就业，这跟美国非常像。”
此外，他还强调，中国人有创业精神，有内在的动机，就要有资本市场进行配合。“创业意识和创业精神，流动在中国人的血液中。大陆近来过去30年的飞速发展，跟大家创业意识创业精神分不开。”
“这些跟美国的情况非常像，美国也是创业创新精神非常强，大家都喜欢自己创业。美国的中小企业，也是创造了70%以上的就业机会，这就是美国纳斯达克产生的背景。”龚方雄说。
以下是龚方雄的演讲实录：
大家下午好，今天非常高兴有机会做简短的沙龙探讨。我讲的主要是看创业板。首先创业板产生的条件，应该说早就成熟。而且我们今天整个探讨的大标题是后危机时代的经济，以及资本市场的探讨。创业板跟后危机时代息息相关。怎么来看创业板呢？也是要从宏观和市场两个方面探讨。宏观方面很简单，大家知道我们今年宏观形势的特征，就是流动性非常多，流动性非常强。贷款数额在今年上半年，居然能突破7万亿，全年大概能到10万亿左右。
但是另一方面，我们众多的中小企业不断的抱怨拿不到钱，过剩的流动性，根本没有汇集中小企业，这就是整体宏观形势的自相矛盾。我们很多的流动性还是流向了大国企，整体社会上也不乏国进民退的讨论。我相信随着创业板的推出，有助于平衡这种失衡的现象，有助于帮助中小企业融资。同时改变我们长期不均衡的这种直接融资和间接融资的架构。所以从宏观上来说，当然是一件非常积极的事情。但是市场方面，我们要回答的问题是，首先创业板会不会成功。我刚才讲的宏观上积极作用，取决于创业板能否成功，才能助微薄的一臂之力。创业板真正成功的例子在全球确实不多，最成功的当然是美国的纳斯达克，在新兴市场成功的范例不多。很多人担心，我们创业板的市场，比如说会不会重复香港创业板市场失败的先例，重复这种现象。回答这个问题很重要的一点是，区分我们国家整体的经济运行和市场情况，和其他的一些不成功的创业板市场所固有的经济和市场背景。
我们的判断是，中国创业板市场成功的可能性非常大，很可能会重复美国的经历，而不是重复香港的经历。首先创业板市场的产生，要有很坚实的经济背景环境。我们的经济背景环境跟美国很像，我们有众多的中小企业为主的经济主体。而且这些中小企业缺钱，融资渠道匮乏，但是占经济的分量越来越多。比如说中小企业给我们就业市场带来的影响，他解决了70%以上的劳务工就业，这跟美国非常像。还有一点，大陆近来过去30年的飞速发展，跟大家创业意识创业精神分不开。这种创业意识和创业精神，流动在我们中国人的血液当中。在国际上经常探讨，有华人的地方经济往往都很成功。改革开放那段时间，大陆基本上是华人社会里面唯一在经济上不成功的联系。东南亚亚洲，有日本的经济区，韩国的经验，剩下的就是华人社区的经验。香港、新加坡、台湾都非常成功，而且华人在东南亚也非常成功，在所有东南亚国家当中华人基本上控制经济实体，这跟华人中国人的创业精神分不开。我们有这种创业精神，有内在的动机，就要有资本市场进行配合。这一点跟美国的情况非常像，美国也是创业创新精神非常强，大家都喜欢自己创业。美国的中小企业，也是创造了70%以上的就业机会，这就是美国纳斯达克产生的背景。
我以前经常讲，现在危机过后，我们探讨危机以后的经济和市场。经常碰见的问题，大家老在问，美国会不会重复日本的经历，一蹶不振20年，未来20年可能会成为美国被忘却的20年，过去20年基本上是日本被忘却了20年，美国会不会重复日本的经历，我们经常回答不会。因为美国创新精神，创业精神跟日本不一样。大家要知道过去150年，基本上所有的创新技术突破，都是从美国出来。这次经济危机只是一个虚拟经济的危机，美国的实体经济并没有受到多大的影响，像微软，像美国的军工产业，像美国的航天航空产业，像美国的生物科技产业，医疗产业基本上没有受影响，美国的实体经济这次受的影响，实际上比上一次高科技破灭，对他带来的冲击还小，这只是一个虚拟经济的危机。资本市场也能看到，把金融股拿掉的话，美国其他的还有西洋产业，比如汽车，汽车板块死掉，当然是汽车即使在危机之前，占美国整个股份实质都非常小。这跟他有一个比较完善的资本市场，刚刚我们讲的股指期货市场的推出，有助于亮点，一个是拓宽市场，一个是加深这个市场，拓宽和加深纵向横向有利于资本市场发展。这应该说创业板的推出，让整个资本市场进一步深化和进一步拓宽的重要举措。更重要的是，从市场的角度也好和经济的角度也好，能让整个投资产业链变得更加完整，配合我们整体经济结构的转型。
投资实际上是一个非常复杂和成熟的产业，投资产业链如果从产业链的角度分析，随着一个公司开始诞生成长到成熟到壮大，伴随着一开始是投资，进入刚刚公司将要诞生的时刻，（天使）投资，接下来是风险投资，接下来是股权投资，接下来是公司上市前公开发行前的投资，然后公司进入资本市场二级市场的投资。整个投资过程是一个完整的产业链。但是我们国家完整的产业链形成，缺的是比较完整的市场，我们现在只有给大公司，或者成熟到一定阶段的公司进行融资的二级市场。我们缺乏创业板的市场，不同投资阶段的资金和不同成长阶段的公司，他要在不同的市场有一个退出的机制。这样能让不同产业链的资金，形成产业的良性循环。
比如我们国家说是要发展天使投资也好，风险投资也好，股权投资也好，钱往往一进去有可能出不来，五六年，七八年，九十年出不来，这样就会抑制投资产业链的发展。抑制了投资产业链发展，造成结果当然是对你创新的一种抑制。我们现在强调的是后危机时代，强调的是首先靠内需拉动经济成长，内需很强调的是科技创新。现在我们国家不但缺乏资源，更重要是缺乏自主创新的技术。自主创新的技术如果没有完整的投资资本市场的产业链配合做不到。
假如天使投资到市场募资，募到的资金肯定不多。人家说我给你钱，多长时间能还给我，多长时间能给我多大的回报，这些问题在创业板真正推出成功之前，没有人能回答。美国不一样，美国前一段时间即使高科技泡沫破灭以后，大学生吃中餐的话在树下买一个盒饭吃中餐，探讨他们毕业以后的规划，突然树上就会跳下一个天使投资者，或者风险投资者跟他们说，好，你们的想法很好，我现在把钱给你。经常讲这种故事，当然这只是故事，但这种故事描述的是现实。就是在美国只要有一个比较好的想法，就能拿到相应的资金跟你进行配合，让你这种梦想成真。如果没有创业板市场，就做不到这一点。因为资金没有良性循环的机制，能进不能出，这个产业怎么发展，怎么培育创新机制。所以我们说创业板的推出，从大环境来讲，从经济层面来讲，市场层面来讲，和我们整个国家实际上存在创新意识和创新理念，缺乏的是资金链的配合。创业板的发展也应该一开始在起始阶段，要有比较明确的方向和目标。就是要帮助培育中国的创新和创新理念。在市场发展前期，比如通过什么样的市场，什么样的公司能上创业板，就应该有非常明确的方向和目标，不是鱼龙混杂，只要是中小企业，什么企业不管从事什么行业都上，这还是要有一定的选择性。就是我们创业板的市场，为了培育创新理念和创新产业创新机制，通过这个角度把这个事情想清楚后，我觉得中国创业板的市场将来会很成功。中国创业板市场里面，很可能会诞生一些像美国微软、英特尔等大型国际性公司。中国也可能会在我们的创业板当中，重演这种现象。如果是这样，十年、五年、十五年以后，大家不需要坐在这里争论国进民退的问题，民间资本和民间企业会自然地成长起来。但是我们要通过培育创业板市场来创造这种机制和机制氛围。我觉得讲创业板，一定要把大方向看准。
由于时间所限，我今天讲到这里，当然创业板要成功，伴随着很多其他的问题，风险、披露、监管、培育市场的投资者，不应该把创业板，因为都是中小盘，中小盘机构的参与共有多大，创业板市场会不会成为又是一个散户为主导的市场，散户为主导的市场怎么来识别将来技术创新的趋势。这些问题都非常重要，但是这些问题的探讨，都会非常花时间，每一个课题都可以讲几小时。我只是从一些大方向讲一些问题，我刚刚讲的剩余的市场发展，市场培育的细节性问题，都有待大家来探讨。我就讲到这里，谢谢大家！
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只看楼主 我来说两句抢地板上海证券报9月21日讯 “十年磨一剑”的创业板，距开市鸣锣仅咫尺之遥。今日，青岛特锐德等10家企业率先披露招股意向书，并进行网上路演、初步询价和现场推介，25日同时申购，30日公布网上中签结果。
按照构想，未来我国多层次资本市场由蓝筹股市场、中小板市场、创业板市场和场外交易市场四个层面构成。创业板的设立，是我国构建多层次资本市场的一个重要里程碑，对完善国内资本市场体系，促进经济转型和技术进步，具有重大意义。
搭上创业板“首班车”的10家企业，无疑将在我国资本市场史上写下浓墨重彩的一笔。他们分别是：青岛特锐德电气股份有限公司、重庆莱美药业股份有限公司、南方风机股份有限公司、北京立思辰科技股份有限公司、上海佳豪船舶工程设计股份有限公司、北京神州泰岳软件股份有限公司、乐普（北京）医疗器械股份有限公司、北京探路者户外用品股份有限公司、安徽安科生物工程股份有限公司和河南汉威电子股份有限公司。其中7家为首批过会企业，另3家为第二批过会企业。
从9月17日开闸以来，创业板IPO审核效率之高出人意料。由于创业板过会企业均属“有条件通过”，按照程序，审核人员会向企业提出反馈意见，发行人与保荐人、会计师、律师落实后作出回复，审核人员进行再审核，待整套申报材料落实完毕后发出核准批文。但事实上，上述10家企业仅用了一、两天时间落实反馈意见，20日即获IPO批文。
创业板企业的发行流程亦相当紧凑。如股票代码为“300001”的特锐德，其保荐人广发证券将于9月21日—22日分别组织网上路演、初步询价和现场推介，23日确定发行价格，25日申购，9月29日、30日分别公告网下配售和网上中签结果。
招股意向书显示，10家企业分属软件、医药、船舶设计、生物工程等行业，多为各自领域的“隐形冠军”，呈现高利润率、高净资产收益率、高营收增幅的“三高”特征。据估算，上述10家企业拟共计发行2.467亿股，募投项目总规模超过28亿元。其中，融资规模最大的是乐普医疗，拟公开发行4100万股，募投项目合计投资5.1亿元；规模最小的是佳豪船舶，拟公开发行1260万股，募投项目投资约1.2亿元。
高成长性同时意味着高风险，创业板招股书对风险因素的阐述明显强化。如乐普医疗最近3年的产品毛利率均超过70%，净资产收益率（加权平均）分别达75%、55%和45%，拥有出色的盈利能力。而其招股书中的风险因素，罗列了25条之多。
目前，创业板发审委保持着高密度的审核节奏。公告显示，创业板发审委17日至24日内连续6个工作日均有会议安排，累计将召开16次会议，共审核29家企业的IPO申请。可以预见，排队等候的更多创业板企业将陆续步入审核、发行周期。
据证监会昨日披露，创业板发审委定于9月24日分别召开第14、15、16次工作会议，审核成都金亚科技股份有限公司、四川吉峰农机连锁股份有限公司、沈阳新松机器人自动化股份有限公司、甘肃大禹节水股份有限公司和浙江核新同花顺网络信息股份有限公司的IPO申请。
预披露材料显示，成都金亚本次拟公开发行3700万股，募投项目投资额约1.85亿元；吉峰农机拟发行2240万股，募投项目投资总额1.98亿元；新松机器人拟发行1550万股，募投项目总投资额约2.79亿元；大禹节水拟公开发行1800万股，募投项目总投资约1.53亿元；核心同花顺拟发行1680万股，募投项目投资额约2.18亿元。
下一页：创业板各批次上会名单 (本文来源：上海证券报 作者：吴正懿)
创业板首批十家公司今起进行网上路演、初步询价和现场推介，25日同时申购，30日公布网上中签结果。
第一批上会企业名单
公司名称 本次拟发行股数 发行后总股本 募集资金 保荐机构 注册资本
北京立思辰科技股份有限公司 2650万股 10515万股 2.76亿 国海证券 7865万元
北京神州泰岳软件股份有限公司 3160万股 12640万股 5.03亿元 中信证券 9480万元
乐普(北京)医疗器械股份有限公司 4100万股 40600万股 5.17亿元 信达证券 36500万元
青岛特锐德电气股份有限公司 不超过3500万股 不超13500万股 4.00亿元 广发证券 10000万元
上海佳豪船舶工程设计股份有限公司 1260万股 5040万股 1.21亿元 国元证券 3780万元
南方风机股份有限公司 不超过2400万股 不超过9400万股 2.88亿 安信证券 7000万元
重庆莱美药业股份有限公司 不超2300万股 不超过9150万股 1.44亿 国金证券 6850万元
第二批上会企业名单
公司名称 本次拟发行股数 发行后总股本 募集资金 保荐机构 注册资本
江苏新宁现代物流股份有限公司 1500万股 10515万股 1.4亿元 东吴证券 6000万元
北京探路者户外用品股份有限公司 1700万股 6700万股 2.2亿元 东兴证券 5200万元
北京鼎汉技术股份有限公司 1362.4万股 5200万股 2.16亿元 兴业证券 3837.6万元
安徽安科生物工程(集团)股份有限公司 2100万股 不超8400万股 1.66亿元 国元证券 6300万元
惠州亿纬锂能股份有限公司 2200万股 8800万股 2.06亿元 红塔证券 6600万元
河南汉威电子股份有限公司 1500万股 不超过5900万股 1.8亿 国金证券 4400万元
第三批5家公司创业板上市申请将于21日上会
据证监会公告，五家公司创业板上市申请将于21日上会。
这五家公司是北京北陆药业股份有限公司、南京磐能电力科技股份有限公司、西安宝德自动化股份有限公司、深圳市华测检测技术股份有限公司、武汉中元华电科技股份有限公司。
公司名称 本次拟发行股数 发行后总股本 募集资金 保荐机构 注册资本
武汉中元华电科技股份有限公司 1635万股 6500万股 1.85亿 海通证券 4865万元
深圳市华测检测技术股份有限公司 2100万股 8177万股 2.75亿元 平安证券 6077万元
南京磐能电力科技股份有限公司 1450万股 5800万股 1.01亿元 华泰证券 4350万元
西安宝德自动化股份有限公司 1500万股 6000万股 1.6亿元 西部证券 4500万元
北京北陆药业股份有限公司 1700万股 6789万股 1.83亿元 瑞银证券 5088万元
第四批4家公司创业板上市申请将于22日上会
证监会周五晚间公布，下周二(22日)将审核4家公司的创业板IPO申请。公告显示，22日上会的四家公司包括：上海网宿科技股份有限公司、爱尔眼科医院集团股份有限公司、上海同济同捷科技股份有限公司、北京华谊嘉信整合营销顾问股份有限公司。
上海网宿科技股份有限公司本次计划发行2300万股，发行后的总股本为9071.43万股。公司主营业务是为客户提供全方位的互联网业务平台解决方案及服务，即向客户提供服务器的托管与网络接入、内容的分发与加速等互联网业务平台解决方案。
爱尔眼科医院集团股份有限公司本次计划发行3350万股，发行后的总股本为1.34亿股。公司主营业务为向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗以及医学验光配镜等眼科医疗服务。公司采取“三级连锁”商业模式，通过下属各连锁眼科医院向眼病患者提供眼科医疗服务。
上海同济同捷科技股份有限公司本次计划发行4540万股，发行后的总股本为1.82亿股。公司主营业务是汽车整车、零部件、汽车高新技术及汽车平台技术的研发和设计，汽车设计验证、样车试制及汽车模具设计、研发与制造等。
北京华谊嘉信整合营销顾问股份有限公司本次计划发行1300万股，发行后的总股本为5175.53万股。公司发行人是本土最大的线下营销服务供应商，是业内少数具有整合营销传播服务能力的领军企业。为客户提供的主要服务产品包括终端营销服务、活动营销服务和其他营销服务。
第五批2家公司创业板上市申请将于23日上会
中国证监会19日公布，下周三将审核2家公司的创业板IPO申请。公告显示，23日上会的二家公司为成都硅宝科技股份有限公司和浙江银江电子股份有限公司。
成都硅宝科技股份有限公司本次计划发行不超过1300万股，发行后的总股本不超过5100万股。公司一直专注于有机硅室温硫化硅橡胶及制胶专用生产设备的自主研发、生产和销售。公司的设备在国内、外为多家知名密封胶企业所采用，广泛替代进口并实现出口，是国内第一品牌，在国际密封胶界有一定知名度。
浙江银江电子股份有限公司本次计划发行2000万股，占发行后总股本的25%。公司主营业务为向交通、医疗、建筑等。
第六批5家公司创业板上市申请将于24日上会
据证监会公告，五家公司创业板上市申请将于24日上会。
这五家公司是成都金亚科技股份有限公司、四川吉峰农机连锁股份有限公司、沈阳新松机器人自动化股份有限公司（招股说明书）、甘肃大禹节水股份有限公司（招股说明书）和浙江核新同花顺网络信息股份有限公司（招股说明书）。 (本文来源：上海证券报 作者：吴正懿)
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