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暂停9个月之后重启IPO，表明市场已经恢复其融资功能，这无疑是一大幸事。特别是，此次又有中国证监会颁布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》为新股发行“保驾护航”，更应该值得高兴。然而，在新股询价过程中，以及由此派生的种种“怪”现象，或许也值得我们关注。
中国证监会为了让新股发行更市场化，淡化“窗口指导”的作用，让市场的问题由市场自身来解决，体现出其大力推进市场化的思路。不幸的是，理想与现实之间总是隔着一条“鸿沟”。
询价制刚推出时，因为有证监会的“窗口指导”，新股发行市盈率一般在20倍左右。股改后启动的大牛市行情，曾经导致新股发行市盈率的上升，如2006年发行71只新股，发行市盈率（摊薄）的中值为24.42倍，2007年发行的120只新股，发行市盈率（摊薄）的中值为29.92倍。今年新股发行开闸，除了成渝高速发行市盈率为20倍外，无论是“IPO重启第一股”桂林三金，还是其他的股票，其发行市盈率无不在30倍以上，并且像中国建筑竟然高达51.29倍，处于股改之后的第4高位。
显然，市场化发行并没有产生市场满意的结果，因为高价发行，上市公司与保荐人无疑是其中的最大赢家。在目前已成功发行的新股中，多数上市公司的实际募资额均高于其拟募集资金额，如万马电缆比原计划多募了2.32个亿，桂林三金“超额”完成2.8亿元。而保荐人借助于上市公司募集资金的大幅提升，其保荐费用亦是 “水涨船高”。但是，在“新股不败”神话频频上演的A股市场中，高价发行甚至是“泡沫化”发行，无形中将风险推给了二级市场，实际上也是强加于中小投资者的头上。
不容忽视的是，新股能够以高价发行，其根源在于目前的询价制度上。在机构投资者基本上被“赶”到网下之后，为了获取配售新股的资格，询价时报高价是其唯一的选择，否则就会失去新股 “红利”。也正因为如此，报高价成为询价机构的一股潮流，进而传导至新股的发行价格上。
另一方面，在监管层不再对于新股发行价格进行“窗口指导”之后，保荐人的“窗口指导”却出现了。出于满足上市公司融资的需要，也出于保荐人自身利益的需要，保荐人的价格“指导”更具有“导向性”。如桂林三金保荐人招商证券给出了17~21元的询价参考，其实际发行价格为19.80元；家润多保荐人联合证券给出的价值区间在19.3~22元，家润多实际发行价格为19.58元等。
毫无疑问，新股询价已经遁入一种畸形的境地：询价机构竞相报高价；保荐人适时的价格“指导”；还有上市公司融资需求的 “底线”。事实上，在目前的新股询价机制之下，像成渝高速因为机构询价而没有达到20亿元融资目标的事件，绝对只是独立的“偶然现象”，不具有普遍性。
日前，中国证监会主席尚福林在接受采访时表示，将落实新股发行体制的改革措施、择机推出后续改革措施。笔者以为，后续改革措施中，改革目前已经变了调的新股询价机制，让询价机构的切身利益与新股发行价格“挂钩”已是时不我待。

　　中证网讯　周三（7月15日），上海期货交易所黄金期货高开震荡盘升，主力合约AU0912开盘203.50元，最高探至204.24元，最低探至203.18元，尾盘报收于204.09元，上涨1.99元，涨幅0.98%，成交12684手，持仓量为39348手。

　　近期黄金的反弹主要是受到美国股市的带动，表明美国股市和黄金呈现出非常强烈的相关性。因为经济指标时好时坏，使得投资者的情绪也摆动不定，所以金融市场的风险厌恶水平波动性很大。一旦企业盈利报告或者经济指标不够理想，这种乐观情绪就会转变，美元的避险需求又会回升，而黄金将受到打击。黄金能够守住900至905美元，并且收在菲波纳契61.8%回撤位上方，为黄金走强增添了信心，并且引发了一些投机需求。但是，由于缺乏实物需求，短期内黄金上行空间依然有限。

　　美国经济前景好转削弱了美元的避险需求，美元小幅回落，而现货金15日亚市午盘上涨。隔夜，美国公布6月零售销售数据好于预期，令市场信心增强。国内期金15日跟随外盘走势上扬，上海期金主力Au0912合约15日高位震荡，延续涨势，尾盘发力上扬扩大涨幅，但仍受20日及60日均线的压制，最终收于204元/克上方，成交量与14日基本持平，持仓量减少642手。

　　周二（7月14日）美股仍收涨，高盛交易与承销盈利大增，二季报远超预期，继续带动股市上涨，道琼斯工业指数涨27.81点；不过14日晚公布的数据有好有坏，也表明企业仍面临各种挑战；6月美国零售额增幅创5个月来新高，这当中油价上涨的因素突出；5月商业库存下降1.0%，预期为下降0.8%；6月PPI环比上涨1.8%，超市场预期，通胀预期加强。外汇市场交投仍无明确方向，主要还是因为市场均在关注本周（7月13日当周）将公布的主要上市公司业绩报告，虽然高盛已公布，但这一情况在周一（7月13日）已有提前预期，因此14日晚未能对外汇市场带动较大影响。14日晚公布的7月德国经济信心指数出现08年10月来首次下降，经济数据令欧元承压，欧元兑美元小跌，美元指数基本收平，收79.992。后市外汇市场预计需要经济方面或者陆续公布的二季报有大的变化带来影响，打破目前的盘整格局。COMEX期金一度涨上922美元，因美国PPI数据公布后，通胀预期加强，但美元持稳令收盘回落。

　　全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares在周二（7月14日）收盘后公布的数据显示，该基金黄金持有量较上一交易日大幅减少15.27吨，至1,094.54吨。