2008中央空调行业发展报告之宏观环境分析篇

2007年，中国GDP同比增长11.4%，CPI同比上涨了4.8%。尽管央行9次上调存款准备金率，5次上调基准利率，但是实际经济增长偏快，信贷投资偏快，物价涨幅偏快。于是2008年初的中央经济工作会议上，政府将实施了十年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”。自2005年以来的“双稳健财政货币政策”变成了“一稳一紧”相搭配。紧缩银根、抑制通货膨胀、保持物价稳定成为政府宏观调控的目标。尽管如此，由于宏观调控效果的滞后性，2008年上半年我国的经济增速依然不减，GDP同比增长10.4%，CPI同比上涨了7.9%，PPI同比上涨了7.6%。
由于金融危机和上半年宏观调控政策影响日益显现，下半年整个国民经济开始进入下行轨道。前三季度我国的GDP增长已跌破个位数（同比上涨9.9%），CPI同比上涨7.0%，PPI同比上涨8.3%。其中PPI从9月份开始回落，CPI更是自4月份开始连续7个月回落。11月份中国的CPI同比上涨仅为2.4%，PPI同比上涨2.0%，进出口7年来首次出现负增长。
面对出口不力，内需不足的复杂环境，企业尤其是出口导向的企业生产经营变得异常困难。此时中央宏观调控开始转向，执行宽松的货币政策。
整个2008年度尤其下半年，我国国民经济的运行热点及国家宏观调控焦点主要体现在下列方面：
1. 货币政策由从紧转向宽松
月份 CPI
涨幅 M2同比增幅 货币政策
11月27日 2.4% 存贷款基准利率：11月27日起下调1.08个百分点；大型金融机构存款准备金：11月27日起下调1个百分点；中小型金融机构存款准备金：11月27日起下调2个百分点
10月份 4.0% 存款准备金率：10月15日起下调0.5个百分点；存贷款基准利率：10月9日起下调0.27个百分点；利息税：10月9日起免征
9月份 4.6% 央行降息，下调存款准备金率，5年期以上下调0.09个百分点
8月份 4.9%
7月份 6.3% 16.35%
6月份 7.1% 17.37% 上调存款准备金率1个百分点到17.5%
5月份 7.7% 18.07% 上调存款准备金率0.5个百分点到16.5%
4月份 8.5% 16.94% 上调存款准备金率0.5个百分点到16%
3月份 8.3% 16.29% 上调存款准备金率0.5个百分点到15.5%
2月份 8.7% 17.48%
1月份 7.1% 18.94 2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款类金融机构人民币存款准备金率升至15％的新高点。
从中央银行和客户利率来看，央行还有100个基点的降息空间。存款准备金率每下调0.5个百分点，可释放2000亿元流动资金，货币政策转向宽松，企业又会得到更充分的现金流，缓解目前生产经营的困境。
2. 11月9日，国务院出台4万亿投资计划以及扩大内需十项举措
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在4万亿元投资计划中，财政直接支出可能只有1万多亿，所占GDP比重大约为7%左右。4万亿投资中应有三分之一为财政投入，并以此带动商业银行贷款配套、地方配套、国际金融资金等其他资金进入。美林证券发布的研究报告认为，如果以十项措施出台时为基准，在4万亿投资中，有1.65万亿左右是新增投资。如果以“十一五”计划为基准，则有3.1万亿元是新增投资。
　　摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄认为，4万亿投资中，大约有2.5万亿元是增量部分。在融资结构方面，政府可以出20%，剩下的可以通过政府担保，通过银行贷款等其他渠道解决。
4万亿元投资的投向已经初露端倪，交通、农林水利、民生、环保等领域将得到倾斜。国家发改委农业经济司人士曾表示，从大的农业经济口径计算，“三农”领域投资占了四分之三的投资量。
这十项举措包括：加快建设保障性安居工程，加快农村基础设施建设，加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快医疗卫生、文化教育事业发展，加强生态环境建设，加快自主创新和结构调整，加快地震灾区灾后重建各项工作，提高城乡居民收入，在全国全面实施增值税转型改革，加大金融对经济增长的支持力度等。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底(两年内)，约需投资4万亿元。国家加大对铁路、机场等基础设施的投入，直接带动中央空调市场的发展。
3.12月10日中央经济工作会议闭幕，保增长、促内需、调结构成为明年宏观经济发展的根本基调
国家统计局副局长许宪春阐述，从季度数据看，从二〇〇七年第三季度开始，中国经济增长已经进入了新一轮下行区间，到今年第三季度，已经连续五个季度回落。
此次会议料将预示明年中国经济四大发展信号：保增长、扩内需、增活力、重民生。
4. 原材料价格暴涨暴跌，居民消费价格指数（CPI）和工业品价格指数（PPI）由屡创新高，开始逐步回落
国家统计局发布的统计显示，2月份，我国居民消费价格指数同比上涨8.7%,创下11年来单月涨幅新高；8月份，我国工业品出厂价格总水平同比上涨10.1%，创下12年来的最高记录。随着央行持续上调利率等反通胀措施出台，4月份开始CPI开始持续回落，但4-8月份PPI持续上涨，形成了PPI与CPI的剪刀差，由于PPI上涨无法向CPI传导以及传导后4-6个月的时滞效应，对企业利润造成极大影响，企业经营更加困难。直到9月份政府宏观调控转向宽松，PPI的上涨势头才被遏制。尤其11月份，CPI和PPI双向跳水，宏观经济进入极速下行通道。

图一 历年来CPI和PPI走势图如下
12月12日、13日召开的全国发改委工作会议、全国物价局长会议初步确定的明年物价(CPI，居民消费价格指数)调控目标，仍然高于2007年的3％，预计会在4%左右。

图三 铜价最近一年价格走势图

图四 国际原油期货价格走势
国际原油价格在达到7月11日创下每桶147.27美元历史最高纪录后，戏剧性的在120天时间里跌至44.51美元（12月15日结算价），跌幅近70%！！原材料的暴涨暴跌，反映出金融危机下市场需求的疲软，同时企业的成本压力相应减轻。不过在本轮原材料价格极速下跌之后，明年势必有一个反弹的过程。
5. 财政部拟取消百项行政性收费，提出3000亿元减税方案，旨在减轻企业经营压力
11月14日上午，三部委举行发布会介绍扩大内需促进经济平稳较快增长的情况。国家发展改革委副主任穆虹、财政部副部长王军、中国人民银行副行长易纲出席会议。会上，财政部副部长王军表示，为保障十大措施顺利实施，除了增加投入外，还将减少税费3000多亿元。从2009年1月1日起，取消或停止城市房屋拆迁管理费、暂住证（卡）工本费、新资源食品申请审评费等100项行政事业性收费，以推进行政事业性收费改革，促进依法行政，切实减轻企业和社会负担，保持经济平稳较快发展。
6.增值税转型改革，为企业经营带来积极效应
国务院11月召开常务会议，决定在全国范围实施增值税转型改革，审议并原则通过《中华人民共和国增值税暂行条例（修订草案）》、《中华人民共和国消费税暂行条例（修订草案）》和《中华人民共和国营业税暂行条例（修订草案）》。
会议决定，自2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。改革的主要内容是：允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3％，将矿产品增值税税率恢复到17％。经测算，明年实施该项改革将减少当年增值税收入约1200亿元、城市维护建设税收入约60亿元、教育费附加收入约36亿元，增加企业所得税约63亿元，增减相抵后将减轻企业税负共约1233亿元。
7.出口减缓把压力转嫁到国内市场，人民币由升值转向贬值
据海关统计，今年上半年，我国对美出口1167.9亿美元，比去年同期增长8.9％，增速同比回落9个百分点，不仅远低于同期我国总体外贸出口21.8%的增速，也创下近7年来我国对美出口增速的最低点，并首次降至个位数。中国银行国际控股有限公司首席经济学家曹远征博士表示，明年我国GDP增速可能为8%左右甚至更低，而出口受到国际金融风暴影响很大，也将减速很快，明年实际出口增速可能为零。
进入2008年，人民币先是快速升值，4月10日“破7”之后却又徘徊不前。这种人民币汇率升值节奏的骤然改变，一下子让市场变得极不适应。受人民币中间价大幅调低影响，11月30日人民币兑美元于询价系统大幅跳水495基点，创2005年7月21日汇改以来最大跌幅。 央行数据显示，12月1日人民币兑美元汇率中间价报6．8505，系8月来最低水平，较前一交易日大幅走低156个基点，亦为数月来最大跌幅。人民币的大幅贬值是“保增长”背景下应对经济危机的一种考虑。
近日，国内著名经济学家、北京大学经济研究中心教授霍德明表示，未来3个月到半年内人民币贬值是有可能的。目前市场有贬值预期。
8. 九大行业振兴规划即将出台，技改资金成焦点。
12月17日南方报业报道，国家发改委下一步应对经济形势的重要部署是，加紧制定钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等九个重点行业振兴规划。九行业的工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%。占GDP的比重三分之一。扶持重点行业的政策措施主要有七大类，包括：减税、支持企业兼并重组，挖掘农村市场潜力、扩大出口、国家储备、启动企业技术改造项目。此规划对于基础装备产业的中央空调企业具有重要的战略意义。
综上所述，金融危机影响逐渐加深，面对出口不力、内需疲弱、投资和消费信心指数回落的局面，政府出台一系列的宏观调控政策具有积极和正面效应。从经济发展周期看，2007年中国经济已经达到了本轮经济增长的波峰，峰值为11.8%，2008年开始经济增长进入回落期，而金融危机加快了我国经济减速的步伐。从环比角度讲，今年第四季度是本论经济增长周期最差的一个季度，已经见底；若从同比角度，明年的第二季度经济增长才会见底（摩根大通预计09年第二季度的经济增速为6.9%）。如果没有极特殊的情况，中国经济平稳快速增长的势头还会保持很长一段时间！