“配电龙头”合纵科技暴雷！

    在新能源与电力设备双主业布局的背后，合纵科技正面临一场不容忽视的现金流危机。

    "上市10年跨界新能源，合纵科技从年赚8700万到五年巨亏19亿，如今ST戴帽、资金链几近断裂，创始人股权质押殆尽，昔日豪言百亿目标已成泡影。"

一、 “双主业”起家，配电业务处于行业第一梯队

    合纵科技股份有限公司成立于1997年，是一家深耕配电与新能源设备的A股上市企业（300477.SZ）。公司主营业务横跨电力和新能源电池材料两大板块，在配电设备领域长期为国家电网、南方电网和国铁集团供货，旗下环网开关柜销量多年全国领先，箱变、柱上开关、配电变压器等产品亦处于行业前列。

    同时，响应“双碳”战略，公司积极拓展新能源设备及EPC工程业务，产品包括光伏升压逆变一体机、储能系统配套设备、220kV升压站等，并覆盖户用、工商业和集中式电站项目，具备从设备制造到工程建设的整体解决能力。

    在外界印象中，合纵科技是一家“有规模、有客户、有订单”的典型实业公司。但即便如此，在高应收、高库存、低利润率的产业链压力下，其流动性风险依然暴露。

二、商票被暂停承兑，逾期超1.7亿元引关注

    近日，上海票据交易所公布的最新《承兑人逾期名单》显示，合纵科技因商业承兑汇票未兑付，被暂停商业汇票承兑服务权限。依据《商业汇票信息披露操作细则》，合纵科技需清偿全部逾期票据并完成信用修复，方可恢复票据功能。

    据公司公告，截至2024年6月30日，合纵科技母公司逾期票据余额 达10923.03万元 ，其控股子公司天津新能电力科技有限公司亦有 6096.57万元 未兑付，合计逾期金额 超过1.7亿元 。这意味着，合纵科技在票据融资体系中的“信用通道”已被切断，影响将延续至供应链上下游的交易结算与融资环节。

三、资金紧张背后：授信收紧与新能源转型阵痛

     面对外界质疑，合纵科技在公告中坦言：2024年银行授信额度缩减，叠加市场周期性波动，导致公司阶段性现金流承压，部分票据无法按期兑付。从行业现状看，这并非孤例，尤其是处于新能源设备和EPC交付前期投入期的企业，普遍面临账期长、资金占压重的问题。

      过去几年，合纵科技在新能源业务扩张节奏较快，市场布局分布广泛，但相较于主业“现金牛”配电业务，新兴业务回款周期更长、资金回笼节奏更慢，客观上加剧了资金错配风险。

    在当前“融资收紧+项目低盈利+授信波动”的多重背景下，曾被认为具备“国网背书”的头部企业亦难以独善其身。

     结语： 一张逾期名单，撕开信用裂缝。合纵科技被票交所暂停承兑资格，传递出一个信号：即便是行业地位靠前、客户资源优质的企业，在没有足够资金缓冲与财务稳健机制支撑下，也会因为账期错配陷入信用危机。对于上下游企业而言，“一纸承兑”背后的信用链条，正成为决定合作意愿与融资能力的关键变量。

2025年08月08日