新能源专题篇一：金属篇

一、锂：电池材料

1、锂产业的上下游

上游：盐湖提锂、矿石提锂、废旧电池和催化剂回收提锂

中游：碳酸锂、氢氧化锂（电池正极材料）

下游：新能源车、消费电子、储能

2、锂价格及产能

（1）碳酸锂价格、产能

 

99.5%电池级碳酸锂价格

 

碳酸锂产量

（2）主要产地（2021）：澳大利亚（55%）、智利（26%）、中国（14%）、其他（5%）

 

全球锂矿主要集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。全球65%锂资源储量为盐湖卤水，分布于三大高原地区：南美西部安第斯高原（智利）、北美西部高原（美国）、中国青藏高原。卤水资源丰富，但开发难度较大，主要受到高海拔、生态保护、提锂技术的限制，因此全球锂资源供给仍以岩石型锂矿为主，但是盐湖提锂是潜在增量市场。

3、锂资源消费

锂资源消费比例（2021）：74%电池、14%陶瓷与玻璃、3%润滑脂、2%连铸、1%空气净化。

储能电池：据EVTank统计，2021年全球储能锂离子电池总体出货量达到66.3GWh，同增132%，其中中国企业出货量达42.3GWh，占全球出货量64%。从行业应用来看，电力系统依然是储能锂电池最大的应用市场，2021年占比高达71%。根据EVTank预测，全球储能锂离子电池出货量有望在2025年超240GWh，CAGR保持在35%以上，2030年则有望达到913GWh。未来储能锂离子电池有望成为锂资源需求的第二增长极。

二、铜：电力材料

1、铜产量来源：铜矿开采（83%）、再生铜（17%）

2、铜产能：全球球铜矿山/精炼铜产能分别为2604/3014万吨，全球冶炼铜和精炼铜产能主要分布在中国（41%，2020），中国冶炼铜产能和精炼铜产能分别为 856/1045万吨（2021）。铜矿分布：智利（24.7%）、秘鲁（10.4%）。

铜矿投产周期较长，从发现到投产约需18.5年。近年资本开支下滑将阻碍供给端增长，浙商证券认为，2016~2021 年矿企 CAPEX 水平较低，阻碍 2022~2025 年供给端增长。

3、铜消耗：中国是全球精炼铜消耗最大国（58%，2020），2022Q3全球精炼铜累计短缺29.5万吨，数据来源ICSG。

铜终端需求主要有五大领域：建筑（27%）、基础设施（16%）、工业（12%）、交通运输（12%）、电力设备（32%）。铜消耗与电相关，建筑中铜主要用于配电、管道水暖等；基础设施中主要用于电力网络及传输相关；工业领域主要用于工业变压器等电气领域及阀门、管件等非电气领域；交通运输领域主要运用于线束等汽车电气；电力设备领域主要应用于消费品、电子设备等。

 

未来新能源转型需求铜消耗预测2025E（浙商证券）：光伏234万吨、新能源汽车249万吨、风电110万吨。预计2023-2025年全球精炼铜供给缺口持续放大。

4、LME铜现货价格走势

 

 

三、磁材：电机材料

磁材在狭义上特指强磁性材料。磁性材料可以对磁场作出某种方式的反应，按性质可分为顺磁性、抗磁性、反铁磁性、铁磁性以及亚铁磁性；其中，铁磁性和亚铁磁性对外磁场反应较强，被称为强磁性材料，也即狭义上的磁材。磁材主要包括永磁、软磁和功能性磁材。（1）永磁：一经磁化，不易退磁。（2）软磁：易磁化，但磁化后也易退磁。

永磁主要分为金属永磁、铁氧体永磁、稀土永磁。永磁材料的下游主要是电机制造。稀土永磁中钕铁硼，在单位磁场下相对体积最小，利于节省电力空间。中国占高性能钕铁硼全球产量的70%，产量CAGR为17%，2020年全球产量6.6万吨，中国产量4.7万吨。浙商证券预测2025E工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超2万吨。

软磁的种类主要包括铁氧体永磁、金属粉芯和金属软磁（以硅钢为主），并逐渐发展非晶&纳米晶合金软磁。常作为磁性元件的铁芯，常用于家电、各类电机、新能源汽车、变压器等领域。

 

 钕铁硼（40SH）价格走势

 

 

四、铝：轻量化材料

1、供给端：2021年全球铝供给量为6709.2万吨，中国原铝生产量全球占比达到57.9%。

2、需求端：国际铝业预计未来十年铝需求增长将从2020年的8620万吨增长到2030年的11950万吨，预计这一增长的37%左右来自中国。国内建筑型铝材占比67%；工业型铝材占33%，包括：光伏型材、轨道交通车体型材、3C 型材、新能源汽车型材和其他。汽车型铝材占比1.6%，可释放空间巨大。

3、性能对比：铝合金、（碳纤维增强塑料）CFRP、钛合金等材料也被广泛应用于轻量化机械臂。目前轻质材料的高成本是轻量化的最大障碍，材料成本的降低和性能的提升至关重要。

 

 

4、LME铝现货价格走势

 

 五、镍：三元锂电池材料

三元前驱体（镍钴锰氢氧化物，NixCoyMn(1-x-y)（OH）2）是电池产业链中衔接上游资源与下游材料的关键中间产品，上游为镍、钴、锰、铝等金属资源，下游为锂电正极材料。按2021年平均原材料价格估算，三元前驱体占三元正极成本约六成，进一步估算得到三元前驱体占三元动力电池成本约1/4，是成本占比最大的原材料之一。

 

通过浙商证券测算，锂镍原材料对三元电池和磷酸铁锂成本的影响，发现镍盐、锂盐降价均有利于提高三元电池性价比，但硫酸镍价格是影响性价比的主要变量。从成本结构可知，三元电池成本受到镍价与锂价双重影响，镍价锂价下跌均有利于三元电池成本下降，而磷酸铁锂电池成本仅受到锂价影响，锂价下降有利于磷酸铁锂价格下降。从测算结果可得，镍价变动是影响三元与磷酸铁锂电池电芯价格差变化的主要因素。

 

LME镍现货价格走势

 

六、新能源相关金属前十大市值标的产能情况

1、赣锋锂业：锂产品+电池回收

（1）公司主要产品：金属锂；电池级碳酸锂、工业级氯化锂、氢氧化锂；锂离子电池电芯；磷酸铁锂蓄电池回收氯化锂。

（2）产能分布（2022）：碳酸锂4.1万吨/年，氢氧化锂8.1万吨/年，金属锂2150吨/年。动力/储能出货量6GWh。7万吨退役锂离子电池及金属废料回收能力。

（3）锂矿保有量（2022）：

 

（4）财务数据（2022）：营收418亿，yoy275%；净利润205亿，yoy292%。

2、天齐锂业：锂产品

（1）公司主要产品：碳酸锂、氢氧化锂、金属锂、氯化锂。

（2）产能分布（2022）：碳酸锂3.45万吨、氢氧化锂2.9万吨、氯化锂0.45万吨、金属锂800吨。

（3）锂矿保有量（2022）：

 

（4）财务数据（2022）：营收404亿，yoy428%；净利润241亿，yoy1060%。

3、洛阳钼业：采矿业

（1）主要产品：铜、钴、钼、钨、铌、黄金等。钼、钨、铌主要用于钢铁合金。

（2）收入占比：采掘：钼+钨70亿，铜+金13亿，铌+磷74亿，铜+钴97亿。贸易：精矿产品399亿，精炼金属产品1074亿。大部分业务在境外。

（3） 自有矿山：重点分布于刚果和巴西。

（4）财务数据（2022）：营业收入1730亿，yoy-0.5%；净利润61亿，yoy18.8%。

4、盐湖股份：氯化钾+碳酸锂

（1）产能：氯化钾500万吨/年，碳酸锂3万吨/年。钾肥全国市占率36%。

（2）收入占比：氯化钾56%，碳酸锂37%。

（3）财务数据（2022）：营业收入307亿，yoy108%；净利润156亿，yoy248%。

5、北方稀土：磁性材料、镧铈化合物、镨钕化合物

（1）主要产品：氧化镧、氧化铈、碳酸镧铈、氧化镨钕、磁性材料等。

（2）收入占比：稀土金属30.8%、磁性材料30.1%、稀土氧化物5.2%

（3）财务数据（2022）：营业收入372.6亿，yoy22.5%；净利润59.8亿，yoy16.6%。

（4）第一大股东：包钢集团。

6、华友钴业

（1）主要产品：钴产品（85.5亿）、铜产品（44亿）、镍产品（27.5亿）、三元前驱体（99.3亿）、正极材料（228亿）、镍中间品（27.1亿）、锂产品（13.5亿）、贸易及其他（91.8亿）。

（2）财务数据：营业收入630亿，yoy78%；净利润39亿，yoy0.3%。

7、中矿资源

（1）主营业务：锂矿（63.4亿）、铯铷金属（9.3亿）、贸易（5.7亿）。

（2）产能情况：锂盐2.4万吨、铯铷800吨、甲酸铯库存2.4万bbl（5.5万吨）

（3）财务数据：营业收入80.4亿，yoy232.5%；净利润33亿，yoy486%。

8、藏格矿业

（1）主要产品：氯化钾130.67万吨、碳酸锂1.1万吨。

（2）收入拆分：氯化钾38.3亿，碳酸锂43.2亿。

（3）财务数据：营业收入82亿，yoy126%；净利润56.6亿，yoy296%。

9、盛新锂能

（1）主要产品：碳酸锂、氢氧化锂、金属锂

（2）产能：碳酸锂2.5万吨，氢氧化锂4.5万吨，金属锂500吨。

（3）财务数据：营业收入120.4亿，yoy299%；净利润55.5亿，yoy541%。

10、永兴材料

（1）主要产品：碳酸锂、特钢

（2）产能：碳酸锂3万吨。

（3）收入拆分：特钢（64亿）、碳酸锂（85.8亿）。

财务数据：营业收入155.8亿，yoy116%；净利润63.2亿，yoy612%。

七、新能源相关金属：锂、钴、镍标的涨跌幅及估值概况