环保行业业绩综述：水务及水治理新增项目持续释放，盈利能力有所好转

根据北极星固废网统计，2022年，20个省市共开标（包含签约）了65个项目，新增垃圾焚烧发电项目规模超39750吨/日，总投资额约258亿元，中标项目处理费均价约93.7元/吨，单项目平均规模约为611吨，单位（吨）投资额约为65万元/吨。其中，项目规模处于400-600吨/日的项目数量为32座，市级垃圾焚烧发电项目31座，县级垃圾焚烧发电项目34座，大中型城市垃圾焚烧发电项目数量减少 。

据北极星水处理网统计， 2022年落地的10亿级水处理项目（含个别预中标，不含供水）87个，分布于23个省份，总投资超2700亿元， 这个数据较2021年的75个项目1700亿元有大幅度的提升。

2023年一季度，亿级水处理项目整体表现稳健，89个项目总投资额超千亿规模，高达1020.95亿元。 其中2023年3月，落地亿级水处理项目24个，分布于14个省份，总投资额163.69亿元。随着乡村振兴的政策加码，农村人居环境治理得到重视，农村污水项目频现大单 。

2022年水务及水治理板块（含水务运营、污水治理等）的50家公司中有18家实现归母净利润同比增长，1家扭亏为盈，同比下降的有22家，出现亏损的有5家，另有4家持续亏损；1Q23有20家实现归母净利润同比增长，3家扭亏为盈，同比下降的有19家，另有4家出现亏损、4家持续亏损。

2022年综合环境治理板块15家公司中，有4家实现归母净利润同比增长，同比下降的有1家，另有6家出现亏损、4家持续亏损；1Q23有6家实现归母净利润同比增长，同比下降的有2家，另有2家出现亏损、5家持续亏损。

2022年大气治理板块10家公司中，有1家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有4家，另有3家出现亏损、1家持续亏损；1Q23有4家实现归母净利润同比增长，同比下降的有4家，另有1家出现亏损、1家持续亏损。

2022年8月，电规总院院发布《未来三年电力供需形势分析》，提出在保证安全前提下，加快推进已明确煤电建设保障未来三年1.4亿千瓦煤电按期投产，尽快推进新增规划煤电项目落实，适时新增规划一批电源储备项目，夯实煤电托底保供基础，压实电力供应保障的基本盘。火电投资加速，烟气治理有望受益。

（1）政策推进不及预期。 环保行业受政策波动影响较大，具有一定的周期性。如果国家对相关细分行业和领域的产业政策进行调整，将对该领域的项目获取和实施产生重大影响。

（2）新业务开展不及预期。 一方面，项目协同处置中，面临较多的技术难题及更高的环保排放要求；另一方面，新能源业务的开展，会占用企业现金流及人力资源，可能提升企业经营性的风险。

（3）地方财政压力。 新并网项目的补贴资金实行央地分担，其中西部和东北地区中央支持比例为60%；中部地区为40%；东部地区为20%。对地方财政形成较大的压力，特别是经济欠发达地区。

（4）行业竞争加剧。 危废项目运营面临激烈的市场竞争，行业集中度较低。随着国家对环保投入的不断加大，大型央企、国企等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，加剧行业竞争。

5）原材料成本上升。 危废资源化利用项目中，涉及金属产品，原材料和产品的定价均与同类大宗商品价格相关。如果再生产品销售价格提升不及原材料价格上涨，将对资源化利用行业产生直接影响。