多晶硅供需匹配情况及价格走势展望

知识点：多晶硅

主要内容：

1. 主要多晶硅企业扩产情况；

2. 多晶硅供需匹配情况；

3. 多晶硅价格走势；

4.影响多晶硅供应释放的价格考量。

结论：

第一，多晶硅的供应可以满足光伏装机增长需求，2022年Q4余量会扩 大，随着两年产能翻倍增长，2023年放量供应后，多晶硅过剩不可避免。

第 二，多晶硅供需平衡时期的价格高位源于长单和零售的交易博弈，长单优先挤占零售市场供应，造成零售交易供需矛盾突出引发涨价，带动长单定价逐月上扬。

第三，随着供应大幅度增加和终端市场的调整（价格上涨，终端市场受到抑制），2023 年开启会价格下行通道，随着新产能放量，增加了零售市场供应， 同时由于组件价格高，企业装机增长不及预期，中小企业会停产减产造成零售交易清淡，价格下行，带动长单价格下调，并最终引发长单交易松动。

1. 主要多晶硅企业扩产情况

2021年现有多晶硅项目，主要关注国内六家企业和国外的两家企业。国内的六家企业有不同的基地，永祥、协鑫、新特、大全、东方希望和亚洲硅业规模大，还有6家规模中小企业。总产能为52万吨，2021年整个产量近50万吨。

2021年从国外两家企业进口10万吨。2022年由于2021年已开始布局而整体扩产较多，主要由前6家企业扩产，按照现有进度，到2022年年底可增加产能68.4 万吨，主要产能在Q3有39万吨，即到年底，产能能够增加到120万吨，上半年增加不多，2023年会有新进企业，将投产更多。。因为2022年扩产企业是成熟的企业，所以他们的产量示范容易得到，全年产量能够释放82万吨，比2021年50万吨增加32万吨，增量较大。2022年上半年，有色中基础工业协会统计国内产量是34万吨，进口用于光伏的多晶硅约4万吨，国内外总计38万吨。

2022年投产的项目中有新企业有青海丽豪，它在2022年有另外项目；2023年投产项目，除了现有6家企业外，还有8家新企业，如丽豪青海、新疆晶诺、合盛硅业、甘肃宝丰、宁夏润阳、包头弘元、曲靖信义、准东其亚。预计2023年Q1新增22万吨，Q2新增30万吨，Q3新增10万吨，Q4新增57万吨，总产能增加到240 万吨，翻一倍。如果市场有需求，则2023年产量达到146万吨，约600GW光伏，供应量超多。

区域分布：中国主要产能分布在新疆，2023年、2024年以后，内蒙以及其他地区比例上升。2023年新疆的产量比例会下降到35.5%，内蒙增加到24.5%。其他地区主要是陕甘宁：陕西榆林、甘肃酒泉宝丰项目、宁夏石嘴山。

海外主要是两家企业：一是韩国的OCI 其本土的项目已经停产，其马来西亚的项目由3万吨增加到3.5万吨，有6.5万吨，本来2023年年底能够投产，但是目前没有动静；二是德国瓦克，有美德两国的基地，主要是德国基地向中国出口。

2022年进口到中国有8.8万吨用于光伏，2023年约 10 万吨，无大变化。

多晶硅产能2021年开始每个季度陆续释放。2022年上半年，Q1产能增加15万吨，Q2增加6.4万吨，所以上半年产量达到34万吨，主要现有企业的。Q3产能有39 万吨，Q4有8万吨。

产量示范：2022年Q1有15.9 万吨，Q2有18.2万吨，符合预期，Q3和Q4维持21 万吨和27万吨的预期，全年是82万吨，进口8.8万吨，全年供应量有90万吨，折算成光伏产量有350吉瓦。预测市场需求装机是 250吉瓦，所以供应足够需求使用，且有余量，Q4余量会变大，2023年余量会大。供不应求情况在缓解。

多晶硅价格一直上涨，7月份涨幅较大。从2021年1月到2022年六月国内外供应在增长，而价格也在增长，则说明终端需求也在上升，且多晶硅是结构性交易，90%的交易订单时间较长：每个月月底，主要多晶硅企业与下游主要企业商量长单，根据长单里确定的数量确定第二个月的订单，用的价格现有的月底价格，确定完后留给市场上零售交易的多晶硅量少，每月约五六千吨，而大量没有签订单的每月需求一两万吨，所以2021年到现在每个月零售严重供不应求，同时推高后续价格。因此现在市场的价格是由零售决定。

对未来的预测，可参照2021年年底的市场走势：一方面，12月份价格下降，在27万停留一段时间后，下降到23万后又反弹，因此2022年Q4供应上升，12月单月供应量超过10万吨，零售供应会超过1万吨，另一方面，12月组件价格较高，抑制装机市场，年底主要企业考虑清库存，组件可能降价，传导到中小企业，往上传导到硅片，此时中小企业会减产甚至停产继而停止购买零售，带动价格下调，再带动长单价格下调。如果只靠零售带动价格下调，则会像2021年，其幅度不是很高，但下调趋势存在，不会像2021年一样立即反弹。2023年有很多新企业，供应量会上升，需要关注承交易的情况，如果有松动，价格的调整幅度会较大；2023年下半年价格调整的幅度会比较大。

2.预计项目能否投产，投产后产量能否释放，有以下五点说明：

（1）技术

技术很关键。目前有两种技术，一是改良西气门子棒状硅，二是硅烷硫化床法颗粒硅，这两种方法都很稳定，以第一种技术为主，第二种为辅。

技术特点：改良西气门子棒状硅的规划都是10 万吨基地，5万吨单线，氢化的单套配套是20万吨，综合耗电40度电以下，比较成熟。还原炉40对半，最成熟，很多企业对还原生长进行智能化控制，电耗降到35度、30度发展。还原尾气热量全回收已可做到热平衡，无需再外扩蒸汽。现有项目都是模块化设计和国产化设备，建设周期基本能够掌握 12 个月。打产期3个月，专检修是封装式检修。有几个基地在探索颗粒硅，参与的企业不多，但也逐步稳定。以后这两个技术需进行稳定性和综合成本考量。从2021年以来，以棒状硅为主，产量占比97.5%，2022年会达到90.6%，硫化床法颗粒硅产量占比会达到9.4% ，2023年会达到18%。

（2）成本

彭博Q2发布数据，多晶硅可变成本约五六万，之前主流企业主要的现金成本、生产成本和总成本分别为四万、五万和六万（即“456”），因为2021年工业硅和店家数量上升“456”基本上还能做到。成本考量主要关注工业硅的原料，根据工业硅供应的情况，主要供应有机硅、多晶硅和硅铝合金。用量最大的是有机硅，未来多晶硅比例上升，有机硅增长幅度不如多晶硅。目前一吨工业硅2万元，生产一吨多晶硅要1.1吨工业硅；生产两吨有机硅需要一吨工业硅。现在很多新的多晶硅项目配套了工业硅项目，有保障。多晶硅成本中原材料占三分之一，电耗占三分之一，人员成本占三分之一，均不再降电耗。三氯氢硅是装置启动垫料及垫料少量的补充；循环主要靠内部循环，三晶硅短期补充。新项目没有多晶硅的只能外购，占比不大。蒸汽基本上不用外购了，内部已可平衡，能耗一直在下降，向40 度电以下发展，便宜的电价从两毛五上升到3毛，一升一降，电的成本总体可控

（3）品质

从铸锭多晶到直拉单晶，单晶用料对多晶硅纯度要求高，再加上拉晶会同时拉多根，坩埚中杂质的累积对最后一根棒品质的考验大，要求原生多晶硅的品质高。

另一方面，整个单晶出来后，大量的头尾料边皮料都回收利用，占比30%，但回收料已经掺过，降低了品质但还要回用，对原生多晶硅这的要求就越来越高。

主流企业的多晶硅产品超过90%能满足连续多根直拉单晶的用料需求，边皮料基本上不用处理就可以和原生料一起使用。

电池从P型到N型大量扩产，多晶硅量能够满足要求吗？P型硅片掺硼，在光照条件下会形成一个硼氧复合对，吸收载流子，使少数载流子寿命降低，导致电池效率的光致衰减。N型硅片掺磷，光照条件下无硼氧复合对，改善了光致衰减和热辅助光诱导衰减。目前国内外主流企业的单晶复投料和单晶致密料均复合N型单晶投料要求，产量占比90-95%。

（4）检修与非计划停车

以西门子改良为例，工艺主要有四个工序。第一，多晶硅厂基地越建越大，都是多条线，所以多晶硅产线的设计已预留检修时间，不因检修而减少产量。第二，多晶硅装置停车检修时间从1个月压缩导两周以内。第三，多产线基地可以实现分工段装置停车检修，常年按月交错安排，不整线停车，不影响长单履约。

理想的状态下，三条产线四个工段共12块，一年12个月，每个月安排一个工段，工段岔开检修。如果这个月长单不能履行，下个月需补给客户，挤的是零售。产线单一的小产检修确实会影响到单月的产量，主要影响零售市场供应。非正常的停车检修会立刻减少产量，减少零售市场规模。

（5）新进入者

8家新进企业为：丽豪青海、新疆晶诺、合盛硅业、甘肃宝丰、宁夏润阳、包头弘元、曲靖信义、准东其亚。

主要关注：一是项目建设条件，包括能耗指标、设计、特别是主设备订购情况以及到货情况，如还原炉、氢化炉、压缩机，长轴机设备，能不能匹配投产的计划，二是项目建设运行管理团队和专业技术骨干，现在很缺人手，8个项目中有6个项目由原来多晶硅企业的副总领衔，另外两家人员配备也可以，能确保项目投产。三是项目的技术与经济可行性，技术上都会选用新方案，经济可行性方面，都测算多晶硅的价格在10万吨以下，已预计到价格会回归常态，在这种情况下项目是否可行，都比较谨慎。四是其他综合因素，他们的投产时间和打产时间都是可行的，新进入者是具备竞争力的。除了这八家之外，还有另外八家也已在筹备，如果速度快，可能在2023年年底投产，但对2023年产量影响不大。

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