国投电力：规模扩张效应显现增持

在不考虑煤电联动和资产收购的前提下，维持07年0.67元、08年0.70元的EPS预测，目前估值水平仍低于行业平均，而且资产注入确定性较高，维持“增持”评级。

07年1季度，国投电力(行情论坛)控股及参股企业累计发电量90亿千瓦时，上网电量85亿千瓦时，分别比去年同期增长95%和94%。发电量同比大幅增长主要来自于06年4季度合并报表的厦门华夏、国投北部湾、淮北国安3个项目。

我们认为，07年1季度的比较基数有较大的特殊性，虽然短期发电量超过预期，但目前仍维持公司全年累计343亿千瓦时的预测。在不考虑煤电联动和资产收购的前提下，维持07年0.67元、08年0.70元的EPS预测，目前估值水平仍低于行业平均，而且资产注入确定性较高，维持“增持”评级。

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